20240422-浙商证券-四方光电-688665.SH-四方光电2023年年报点评报告_新兴业务明显增长_加快国际化业务布局_4页_462kb

四方光电（688665）2023年年报显示，公司营收同比增长148%，至692亿元，毛利率升至45.14%，销售净利率为1.95%。但归母净利润同比下滑88%至133亿元，主要因研发投入、销售与管理费用及财务费用的上升。

业务结构优化与新兴业务增长显著：2023年，公司重点发展新兴业务，其中工业及安全业务、汽车电子、医疗健康和超声波燃气表业务均实现大幅增长。全年工业及安全业务收入同比增长63.48%，汽车电子增长36.72%，医疗健康增长68.51%，智慧计量业务（超声波燃气表）增长114.98%。公司继续推进“1+4”战略，收入结构持续改善。

国际化与战略并购加速：2023年，公司通过增资方式投资燃气报警器企业四川希尔得，并在匈牙利设立子公司拓展欧洲市场，国际化布局继续深化。

高分红与股东回报重视：2023年度，公司拟每10股转增4.3股并派发现金红利8.6元，现金分红比例达45.37%，体现了对股东回报的重视。

费用率上升与未来展望：公司2023年研发、销售和管理费用率分别增长25 pct、11 pct和14 pct，短期费用上升系新产品研发及推广投入所致，长期可持续性较强。

盈利预测与估值：浙商证券预测公司2024-2026年归母净利润分别为20亿、28亿和37亿元，当前PE为17-25倍，维持“买入”评级。

需关注新兴业务拓展不及预期、传统业务市场需求疲软等风险。