20231029-浙商证券-四方光电-688665.SH-收入结构优化_新兴业务快速发展_4页_446kb

四方光电(688665)2023年前三季度业绩分析总结

公司业绩表现：

• 实现营业收入45亿元，同比增长138%。
• 归母净利润10亿元，同比增长12%；扣非归母净利润10亿元，同比增长30%。
• 销售毛利率大幅提升至44.72%，同比提升10.2个百分点；销售净利率下降至22.66%，该指标同比下滑2.74个百分点，主要由于研发投入、销售费用和管理费用增加。

收入结构优化：

• 传统空气品质传感器业务收入同比下降16.26%，而新兴业务如智慧计量（同比增长634.28%）、医疗健康（同比增长178.06%）、安全监控（同比增长117.46%）和环境监测（同比增长76.99%）快速增长。
• 新兴业务正推动公司收入增速提升，预计未来其占比将持续提高。

盈利预测与估值：

• 预测2023-2025年归母净利润分别为15亿、25亿、34亿元，对应PE倍数分别为35倍、21倍、16倍，维持“买入”评级。
• 估值维持吸引力，预计未来增长支撑股价。

风险提示：

• 可能风险包括车载项目交付推迟、新兴业务拓展不达预期、民用空气传感器需求回暖缓慢等。