20141201-中国银河-华夏上证行业ETF投资周报_金融独步市场_12页_1mb

华夏上证行业ETF投资周报（20141201）总结

核心内容概述

本报告为华夏上证行业ETF投资周报，分析了近期行业ETF的表现，并提出了两个实战投资策略，旨在帮助投资者更好地把握行业轮动趋势，获取超额收益。

主要观点

• 行业ETF表现：根据Wind数据库数据，2014年12月1日一周内，上证金融ETF（510650.SH）表现最佳，收益率达15.07%，远超同期沪深300指数（8.72%）。
• 择时策略：华夏基金提出了“钟摆模型”择时策略，结合行业成分股的走势一致性（A/S指标）与行业指数相对基准的动量（RS指标），判断行业趋势。
• 组合投资策略：基于“钟摆模型”的择时结果，构建动态ETF组合，等权重持有看多行业ETF，当所有行业看空时持有沪深300指数。该策略在样本外表现优异，超额收益显著。
• 最新策略结论：当前策略推荐看多上证金融行业，认为其成分股与行业指数均存在持续走强的动量机会。

关键信息

一、行业ETF一周收益率

二、实战投资策略

1. 华夏行业ETF相对优势择时策略（钟摆模型）

• 原理：通过分析行业成分股与市场基准的超额收益天数占比，结合行业指数与市场基准的相对优势曲线，判断行业趋势。
• 信号判断：
  • 当A/S指标向上，且RS指标向上时，判断行业走强。
  • 当两者信号矛盾时，认为行业原有趋势将延续。
• 当前结论：看多上证金融行业。

2. 华夏行业ETF择时组合投资策略

• 策略内容：根据“钟摆模型”择时结果，动态调整ETF组合，等权重持有看多行业ETF，看空时持有沪深300指数。
• 历史表现：
  • 2013年全年超额收益为28.7个百分点。
  • 2014年以来超额收益为13.0个百分点。
  • 样本外相对优势为1.45，季度胜率83.4%，年度胜率100%。
• 当前组合：持有上证金融ETF。

策略有效性验证

• 样本内表现：2009年-2012年期间，华夏行业ETF择时策略与组合投资策略均展现出良好的超额收益能力。
• 行业表现：
  • 上证金融：样本内相对优势达2.42，年度超额收益均在15个点以上，最大季度回撤为3.0个百分点。
  • 其他行业：各行业在样本内均显示出一定的择时效果，但金融行业表现最为突出。

投资策略优势

• 动量效应：策略基于行业动量效应，捕捉行业走强时的超额收益机会。
• 动态调整：在行业趋势转换时，及时调仓，实现组合的动态平衡。
• 超额收益显著：在样本外测试中，组合策略超额收益表现优异，胜率高。

评级标准

• 行业评级：分为推荐、谨慎推荐、中性、回避四个等级，依据行业指数未来6-12个月的表现与市场基准的对比。
• 公司评级：同样分为推荐、谨慎推荐、中性、回避，依据公司股价与分析师所覆盖股票的平均回报对比。

分析师信息

• 分析师：郑源
• 执业证书编号：S0130514050005
• 联系方式：0755-21515619，zhengyuan@chinastock.com.cn

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结论

华夏上证行业ETF投资策略通过“钟摆模型”有效捕捉行业动量机会，实现超额收益。当前推荐看多上证金融行业，该行业ETF在近期表现突出，具备持续走强的潜力。投资者可参考该策略进行行业配置，以提升投资回报。