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有色金属早报总结（2021/07/29）

核心内容概览

本报告总结了2021年7月29日有色金属市场的行情及分析，涵盖铜、铝、锌、铅、镍、锡六大品种。内容从市场走势、库存变化、产业动态、消息面影响等方面展开，同时提供了重要数据汇总、汇率利率信息及无风险套利监控等辅助信息，为投资者提供市场参考。

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各金属品种分析

铜

• 价格走势：伦铜收跌1.32%至9660美元/吨，沪铜主力收至71320元/吨。
• 库存与贴水：LME库存增加5000吨，Cash/3M贴水18.5美元/吨。国内上海地区现货微调至295元/吨，洋山铜溢价小跌。
• 废铜情况：国内精废价差维持1860元/吨，废铜替代优势较好。
• 消息面：必和必拓旗下智利Escondida铜矿工会将对薪资方案投票，若拒绝，罢工风险上升。
• 操作建议：短期铜价仍有向上风险，国内库存低位构成支撑，但需关注通胀升温后的政策收紧预期及需求减少。建议少量空单持有，沪铜主力运行区间参考：70500-72200元/吨。

铝

• 价格走势：LME铝库存减少6500吨，至1401500吨；SHFE铝库存减少0.32万吨，至11.26万吨。
• 市场预期：美元回落，利多有色金属。8月后为传统旺季，北方取暖季限产或加剧动力煤紧张，电力供应下降，预期未来4-5个月需求回升、供应受限。
• 操作建议：铝价预计在8月温和盘整后，伴随库存下降再创新高。观点从区间波动转为震荡往上，建议背靠19000元/吨买入。

锌

• 价格走势：LME库存减少50吨，至24.7万吨；国内社库减少0.32万吨，至11.26万吨。
• 现货市场：沪市升水维持150-170元/吨，广东地区对9月升水维持120-130元/吨，天津现货维持平水。
• 基本面：基本面转弱预期增强，锌价延续震荡。国储第二批锌锭抛储将至，供应紧张有望缓解，库存拐点到来预期增强。
• 操作建议：短期锌价震荡为主，运行区间参考：22000-22500元/吨。

铅

• 价格走势：LME铅库存减少375吨，至6.14万吨；国内铅库存续增0.35万吨，至15万吨以上。
• 现货市场：原生铅贴水盘面，期铅回落，高成本支撑下再生铅表现坚挺。
• 基本面：沪铅基本面三高格局未改，总体偏空，高估铅价高位回落空间较大。
• 操作建议：建议空单持有。

镍

• 价格走势：LME镍价格涨0.98%，沪镍主力合约价格反弹1.26%至146580元/吨。
• 现货市场：俄镍现货较08合约升水350元/吨，金川镍升水1050元/吨。
• 进出口情况：镍板进口窗口打开，精炼镍供应改善，但需求偏弱。
• 基本面：原生镍供应维持紧平衡，不锈钢高排产支撑镍铁需求，镍铁产量低位回升。短期不锈钢厂冶炼利润和减产压力不大，叠加新能源产业链需求景气度持续，镍价基本面支撑偏强。
• 操作建议：预计沪镍主力合约高位震荡，运行区间参考：135000-148500元/吨。

锡

• 价格走势：沪锡主力合约报收231310元/吨，下跌1.13%；伦锡3M电子盘报收34450美元/吨。
• 库存与现货：LME锡库存增加50吨，至2365吨；国内上期所期货注册仓单减少198吨，至2105吨。
• 现货市场：长江有色锡1#平均价为234000元/吨，云南40%锡精矿报收221000元/吨，加工费为13500元/吨。
• 基本面：有色价格普遍回调，预计高位震荡行情将延续。
• 操作建议：运行区间参考：226000-236000元/吨。

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重要数据汇总

金属	LME库存	库存增减	SHFE库存	库存增减
铜	230225	+5000	9.02%	0
铝	1401500	-6500	40.65%	0
锌	246950	-50	14.95%	-12.50
铅	61400	-375	29.80%	-20864
镍	215820	-2058	26.73%	-10.25
锡	-	-	-	-

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汇率与利率信息

• 美元兑人民币即期：6.5040
• USDCNY即期：6.4857
• 1个月美元LIBOR：0.0901
• 3个月美元LIBOR：0.1296

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无风险套利监控

套利组合	沪铜	沪锌	沪铝
多/空	-92	-241	-56
近月/连一	-205	-421	-62
连一/连二	-304	-398	-77
近月/连二	-255	-639	-100
连一/连三	-448	-788	-117
近月/连三	-498	-1007	-155

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风险提示与免责声明

• 本报告基于可靠资料来源，提供精确数据、客观分析和全面观点，但对可能造成的任何损失不承担责任。
• 报告不提供定制化投资建议，投资者应独立评估自身情况，建议咨询专业财务顾问。
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以上为2021年7月29日有色金属早报的详细总结。