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A股市场分析总结（2014年7月6日）

核心内容概览

本报告由兴业证券分析师团队撰写，主要分析2014年A股市场反弹行情的发展阶段、潜在风险及投资策略，同时回顾了过去一年的市场走势和政策环境，结合当前资金面、估值水平及海外市场情况，提出对下半年行情的展望和操作建议。

主要观点

1. 反弹行情的回顾与判断

• 反弹的起因：此轮反弹在犹豫中起步，源于政策放松、流动性改善及业绩真空期，主战场为创业板等成长股。
• 反弹的亢奋期：6月20日后，反弹行情进入亢奋期，主要由“炒新”等投机行为推动。
• 反弹的性质：仍处于“退二进三”迂回阶段，缺乏趋势性上涨动力，主要为结构性行情。

2. 反弹行情的持续时间

• 短期展望：反弹亢奋期可能在7月中旬前延续，但存在不确定性。
• 风险节点：7月中旬是关键时间点，若无超预期利好，大盘或将冲高回落。
• 中报风险：中小盘题材股在中报公布期面临较大调整压力，需警惕“泡沫破裂”风险。

3. 投资策略建议

• 小资金：可继续利用反弹行情进行短线操作，把握题材股炒作机会。
• 大资金：应加快兑现收益，转向防御型资产配置，如“高分红、低估值、稳健成长”的蓝筹股。
• 行业选择：继续关注互联网消费、信息安全、文化传媒、半导体、医疗器械等受益于经济转型的行业。
• 市场风格：反弹主战场仍为题材股，但需警惕市场风格切换的风险。

关键信息

一、反弹行情的特征

• 题材股主导：反弹行情主要由中小盘题材股推动，如新股、次新股、互联网消费、信息安全等。
• 泡沫风险：尽管当前市场热情高涨，但泡沫可能因政策调整、注册制推进、退市制度完善等而破裂。
• 中报风险：中报发布期是反弹行情的重要风险节点，创业板业绩增速可能不及一季报，估值偏高。

二、政策预期与市场影响

• 稳增长政策：包括货币政策放松、房地产政策松绑、财税与产业政策支持新兴产业等。
• 搞活股市政策：如推进沪港通、吸引海外优质企业回归、打破刚性兑付等。
• 政策落实难度：上述政策的实施并不容易，因此市场下半年的节奏和波动仍需谨慎对待。

三、资金面与市场情绪

• 融资融券：融资买入净额和余额显示市场资金活跃，但整体仍处于存量博弈状态。
• 限售股解禁：限售股解禁压力可能对市场造成一定影响。
• 资金流动：热钱流入与上证综指走势相关，但整体仍受制于政策与经济环境。

四、海外市场与经济指标

• VIX指数：反映市场波动情绪，当前处于较高水平，显示市场不确定性。
• 标普500指数：与VIX指数形成对比，显示美股相对稳定。
• 人民币汇率与大宗商品：美元兑人民币汇率波动、人民币有效汇率变化、BDI指数等反映外部环境对A股的影响。

投资建议

资料来源与联系方式

• 分析师：张忆东、吴峰、蒋仕卿、李彦霖、周琳

• 联系方式：

  • 电话：021-38565932
  • 邮箱：Zhangyd@xyzq.com.cn

• 机构销售经理：

  • 上海地区：邓亚萍、罗龙飞、杨忱、冯诚、王溪等
  • 北京地区：朱圣诞、肖霞、吴磊、刘晓浏等
  • 深圳地区：朱元彧、李昇、杨剑、邵景丽等
  • 海外地区：刘易容、徐皓、龚学敏、陈志云等

• 地址：

  • 上海：浦东新区民生路1199弄证大五道口广场1号楼20层（200135）
  • 北京：西城区武定侯街2号泰康国际大厦6层609（100033）
  • 深圳：福田区益田路4068号卓越时代广场15楼1502-1503（518048）

• 传真：

  • 上海：021-38565955
  • 北京：010-66290200
  • 深圳：0755-82562090

风险提示

• 中报风险：7月中旬后需警惕中报业绩不达预期导致的市场调整。
• 政策风险：政策落实不力可能影响市场情绪和资金流向。
• 估值风险：创业板等成长股估值偏高，需防范回调风险。
• 流动性风险：市场仍处于存量博弈状态，流动性变化可能影响行情走势。

总结

2014年A股市场反弹行情已进入亢奋阶段，但缺乏趋势性上涨动力，仍为结构性行情。市场在政策放松、流动性改善及业绩真空期背景下演绎题材股炒作，但需警惕泡沫破裂与中报风险。投资策略上，建议小资金利用反弹行情进行短线操作，大资金则应加快兑现收益，转向防御型资产配置。未来市场走势将取决于政策落实情况与经济基本面改善程度，投资者需保持谨慎，关注市场风格切换与估值调整风险。