20131027-中国银河-房地产_京七条_对板块影响有限_成交量回落_16页_1mb

文档总结：房地产周报（10月19日至10月25日）

核心内容

• 楼市成交量回落：上周（10月19日至25日），33个城市楼市成交量为5.4万套，环比下降12.3%，同比增长1.4%。其中，十大城市成交量约为2.2万套，供应量约为2.8万套，成交与供应比为78%。
• 区域表现差异：环渤海地区成交量环比增长4.1%，而长三角、珠三角、中部、西部地区分别环比下降10.8%、16.4%、9.8%、24.4%。
• 北京发布“京七条”：2013年10月24日，北京住建委发布“京七条”，计划两年内推出7万套低价自住商品房，单价比同地段商品房低30%。该政策政治意味大于现实意义，对地产板块短期影响有限，但可能为开发商参与土地一级开发创造机会。
• 地产板块表现：上周地产板块涨幅为-3.3%，弱于沪深300指数的-2.4%。从年初至今，地产板块累计下跌7.2%，低于沪深300指数的6.1%。
• 模拟组合表现：银河地产模拟组合上周绝对收益为-3.5%，相对行业指数超额收益为-4.4%，相对沪深300指数超额收益为-5.5%。组合权重保持不变，包括保利地产（20%）、万科A（20%）、华夏幸福（15%）、阳光股份（15%）、荣盛发展（15%）、金科股份（15%）。

主要观点

• 政策影响有限：“京七条”出台对地产板块短期影响不大，更多体现政策意图而非实际调控效果。
• 市场趋势：全国主要监测城市综合地价环比上升1.85%，同比增长6.21%，显示房地产市场整体仍处于高位运行。
• 个股分化明显：A股地产股表现分化，招商地产、苏州高新、首开股份等表现较好，而世联地产、中华企业等表现较差。
• 行业评级维持：分析师维持房地产行业“谨慎推荐”评级，继续推荐华夏幸福，关注世联地产、阳光股份、泰禾集团等具有独特模式或潜力的公司。

关键信息

• 土地市场变化：北京土地供应可能加快，开发商参与土地一级开发的机会增加，金融街、京投银泰等公司可能受益。
• 成交量与库存：楼市成交量小于供应量，静态去化周期略升至8.5个月，显示市场库存水平相对稳定。
• 区域对比：与2012年周均成交量相比，五大区域成交量均高于2012年水平，但部分城市如哈尔滨、重庆成交量大幅下滑。
• 投资建议：分析师建议投资者关注受益于城镇化和轻资产运营的公司，如华夏幸福、世联地产、阳光股份、泰禾集团等。

表格与图表

• 表1：重点区域和城市成交量对比，显示各区域成交量变化及与2012年均值的比较。
• 表2：A股地产股上周涨跌幅前十表现，显示招商地产、苏州高新等表现较好，世联地产、中华企业等表现较差。
• 表3：内房股上周涨跌幅前十表现，天安中国、建业地产等表现较好，世茂房地产、碧桂园等表现较差。
• 表4：银河地产模拟组合，显示组合构成及收益情况。
• 表5：重点覆盖公司估值表，包括股价、市值、市销率、EPS、PE等数据。
• 图1-图5：展示楼市成交数据、去化周期、股价表现、模拟组合收益等趋势图。

分析师信息

• 赵强：房地产行业首席分析师，联系方式：(8621) 20252661，邮箱：zhaoqiang_yj@chinastock.com.cn
• 潘玮：房地产行业分析师，联系方式：(8610) 66568212，邮箱：panwei@chinastock.com.cn
• 侯丽科：房地产行业分析师，联系方式：(0755) 82838914，邮箱：houlike@chinastock.com.cn

评级标准

• 行业评级：推荐、谨慎推荐、中性、回避，分别对应不同的预期回报率。
• 公司评级：推荐、谨慎推荐、中性、回避，基于公司股价与分析师所覆盖股票平均回报的比较。

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