20240101-东吴证券-北新建材-000786.SZ-股权激励及嘉宝莉收购落地_一体两翼发展提速_3页_449kb

报告总结：北新建材（000786）公司点评

事件核心：公司发布限制性股票激励计划及宣布收购嘉宝莉部分股权，推动公司“一体两翼”发展战略加速落地。激励计划涉及不超过1290万股股票，对象包括董事、高管和核心骨干，设定了较高的业绩考核目标，如2024-2026年归母扣非净利润复合增长率不低于27.7%/33.08%/25.43%。

股权激励分析：该计划授予价格为13.96元/股，目标体现了公司对中长期增长的信心。要求2024-2026年扣非净资产收益率不低于17%/18%/25.43%，并需超过行业平均水平，同时经济增加值改善值需大于零，显示出积极的发展预期。

收购嘉宝莉：公司以现金407,38226万元收购嘉宝莉78.34%股权，预计涂料产能将从103万吨增至130万吨以上。嘉宝莉2022和2023年1-7月营收和净利润表现良好，交易完成后公司涂料业务将显著强化，助力全国布局。

财务与预测：预测公司2023年归母净利润35.74亿元，上调2024-2025年归母净利润至42.84亿元和48.44亿元，对应PE分别为11倍、9倍和8倍，维持“买入”评级。公司主业石膏板市占率提升，龙骨配套、防水和涂料业务持续贡献增长。

风险提示：包括房地产行业波动、宏观经济影响、原材料价格上涨和新业务拓展风险。

总体，公司通过激励和收购强化增长，预计在战略推动下实现高增长，推荐买入。