20230830-浙商证券-农业银行-601288.SH-农业银行2023年半年报点评_利润增速回升_4页_478kb

农业银行2023年半年报归母净利润同比增长35%,增速环比上升17个百分点.营收增长0.8%,基数影响下环比略有下降.资产质量平稳，不良率环比降1bp至1.35%,拨备覆盖率升至305%.利润回升主要受益于减值拖累消退，但非息收入增速下行.2023年第二季度净息差环比降10bp至1.57%,资产收益率下降7bp,主要因零售需求疲软和贷款定价下行.预计全年盈利增速平稳，但息差下行压力仍存.盈利预测显示,2023-2025年归母净利润同比增速预计5.23%/5.46%/5.73%,目标价41.0元/股对应PB0.60倍,潜在上涨空间18%.维持买入评级,风险包括宏观经济失速和不良暴露.