20180819-广发证券-广发海外电子周报_IC_Insight_半导体行业并购规模或已见顶_23页_2mb

广发海外电子周报总结

核心内容

本报告由广发证券发布，主要分析了2018年8月19日当周全球及中国电子行业的市场表现、行业数据跟踪、行业动态及主要风险提示等内容。整体来看，全球科技类市场指数均出现下跌，半导体行业并购规模或已见顶，手机产业链在印尼市场表现强劲，但面临诸多挑战。

主要观点

1. 市场表现

• 科技类市场指数下跌：过去一周，美股、港股、沪深A股、台股科技类市场指数均下跌。
  • 美股纳斯达克指数下跌0.42%
  • 港股恒生资讯科技业指数下跌9.32%
  • 沪深A股电子（申万）收盘指数下跌4.62%
  • 台股资讯科技指数下跌3.29%

2. 个股表现

• 手机产业链：

  • 光学领域：大立光、玉晶光、丘钛科技等跌幅较大。
  • 声学领域：瑞声科技跌幅显著。
  • 外观结构领域：比亚迪电子、通达集团等跌幅明显。

• 半导体产业链：

  • 港股：中芯国际、ASM Pacific等跌幅较大。
  • 台股：联电、台胜科、南亚科等表现不佳。

3. 估值分析

• 手机产业链：

  • 高估值公司：铠胜-KY（32.6X）、玉晶光（30.8X）、舜宇光学科技（28.0X）。
  • 低估值公司：比亚迪电子（5.7X）、通达集团（8.2X）、高伟电子（8.7X）。

• 半导体产业链：

  • 高估值公司：中芯国际（35.03X）、台胜科（29.76X）、联电（22.55X）。
  • 低估值公司：南亚科（4.50X）、中电华大科技（6.92X）、ASM Pacific（12.71X）。

行业数据跟踪

1. 手机产业链

• 印尼智能手机出货量：
  • 2018Q2同比增长25%，环比增长5%。
  • 中国品牌占据市场一半以上，本土品牌份额首次降至个位数。
  • 市场份额排名：三星（25%）、小米（22%）、OPPO（20%）、Vivo（6%）。
  • 高通在印尼市场占据SoC市场份额的39%，联发科和三星分别占30%和20%。

2. 半导体行业

• IC Insights：

  • 半导体行业并购规模可能已见顶，受监管审查、保护主义及贸易摩擦影响。
  • 高通与恩智浦并购失败，反映当前并购环境趋严。

• SEMI数据：

  • 2018Q2与2017Q2相比，半导体、SEMI设备和无源器件表现强势。
  • 全球电子设备销售额同比增长约9%，但增速放缓。
  • 3个月同比增长值大于1仍表示扩张，但增长已见顶。

行业动态

• 中国手机在俄罗斯市场份额：

  • 华为市场份额升至24.6%，超过三星和苹果。
  • 2018年上半年中国手机品牌在俄罗斯市场份额达1/3。

• 苹果新专利：

  • 提交专利申请，iPhone可作为身份证使用，利用NFC或RFID技术存储个人信息。

• 小米在印度市场表现突出：

  • 2018Q2出货量达1000万台，市场份额29.7%。
  • 三星市场份额23.9%，仍居第二。

• 中芯国际入股中环股份：

  • 中芯国际通过产业基金参与中环股份定增，为大硅片寻求销路，增强产业链合作。

• NAND Flash市场供过于求：

  • 2018Q2平均价格跌幅达15-20%，预计Q3价格继续下跌近10%。

• 台积电3纳米厂进展：

  • 环评初审一次通过，预计2022年底或2023年初量产。

上市公司重要公告

• 舜宇光学科技（2382.HK）：

  • 发布中期业绩公告，营收增长约19.4%，净利增长约2.5%。

• 鸿准公司（2354.TW）：

  • 公布2017年第二季度合并财务报告，营收327.04亿元，每股盈余1.17元。

• 日月光投控（3711.TW）：

  • 增资全资子公司环海电子，取得昶虹电子波兰公司60%股权。

• 中芯国际（0981.HK）：

  • 修订合资合同，对盛吉盛资本出资，持股比例由60%降至30%。

主要风险提示

• 中美贸易摩擦加剧
• 半导体行业景气度回升不及预期
• 半导体国产化进程中的技术瓶颈
• 智能手机销量不及预期
• 光学模组上游元器件价格上涨
• 双摄、三摄及潜望式镜头渗透率不及预期

总结

本报告综合分析了全球电子行业多个子领域的市场表现与行业动态，指出半导体行业并购规模或已见顶，主要受制于监管、保护主义及贸易摩擦。同时，手机产业链在印尼市场表现强劲，中国品牌占据主导地位，但面临增长放缓及竞争加剧的挑战。此外，NAND Flash市场持续供过于求，价格面临下行压力。报告还提示了多项风险，建议投资者关注相关市场变化及政策动向。