2022-05-23-莫尼塔投资-宏观周报_从五大线索看二季度是否是经济的底部_9页_771kb

总结：从五大线索看二季度是否是经济的底部

1. 疫情好转与复工复产

全国确诊人数大幅下降，上海宣布分阶段复工复产，交通运输和物流指数上升，生产端如石油沥青和焦炉开工率回升，出口吞吐量趋稳，表明基本面逐步恢复。

2. 房地产政策调整

央行下调首套房贷利率下限，地方政府跟进相关政策，预计地产销售和投资将逐步企稳回暖，历史数据显示此政策在5-6个月内能收窄销售降幅。

3. 融资需求修复

4月社融-M2增速负值反映疫情冲击，但机构流动性充足；随着疫情好转和复工复产，社融-M2差距有望企稳，缓解实体经济融资约束。

4. 政策发力与经济底部明朗

4月以来政策层层推进，包括降准、基建投资和就业支持，旨在稳定经济，初步数据显示失业率较高，但政策拉动作用初现。

5. 资本市场修复

A股和债券市场显示韧性，疫后修复逻辑主导股市上涨，利率端长端下行有限，反映市场稳增长预期强；全球市场波动下，中国相对抗风险。

综合结论

二季度经济底部概率较大，但复苏动力较弱，需关注消费、地产恢复及出口回落情况。