20181031-太平洋-金峰水泥停产点评_2017四季度故事再现_新高确定性强_5页_739kb

金峰水泥停产点评总结

核心内容

本报告分析了2018年四季度金峰水泥停产对长三角水泥市场的影响，指出此次停产事件与2017年四季度类似，将进一步改善区域供需关系，推动水泥价格进入新高。此外，报告还提及了其他水泥企业如浙江南方、安徽广德县及浙江湖州的部分生产线也将停产，进一步加剧区域供给紧张。

主要观点

• 停产事件背景：为配合上海进博会，环保督查组已进驻金峰水泥，导致其6条生产线停产，预计在进博会结束后恢复生产。
• 对市场的影响：
  • 金峰水泥停产将减少熟料产能约27500吨/日，占江苏省总产能的13.2%，占长三角总产能的3.2%。
  • 假设停产持续至11月10日，仅金峰的停产将带来约42.9万吨水泥减产，占长三角11月产量的1.1%。
  • 安徽广德县与浙江湖州的停产将带来约117万吨水泥减产，占长三角产量的3.1%。
  • 若其他生产线也陆续停产，供给改善效应将更显著。
• 市场供需预期：由于长三角地区供需关系已趋紧张，此次停产对价格的推动作用较强，新高确定性强。
• 行业前景：
  • 长三角地区在“十三五”期间预计仍将维持环保高压，供给端格局良好。
  • 新增有效产能有限，仅有两条减量产能置换计划。
  • 海螺中建材贸易平台的成立有助于市场秩序提升，大企业协同减少熟料外卖，进一步压缩小企业生存空间。
• 需求端预期：
  • 长三角房地产市场库存低，对棚改货币化依赖小，因此房地产需求受调控影响有限。
  • 政府财政状况良好，基建补短板政策将支撑水泥需求。
• 投资建议：
  • 当前水泥股估值处于低位，四季度高景气度下建议关注海螺水泥、塔牌水泥及万年青等公司。
  • 中期需关注去产能执行情况及房地产需求变化，以判断行业新的平衡点。

关键信息

• 停产产能：金峰水泥停产6条生产线，合计27500吨/日熟料产能。
• 减产影响：仅金峰停产预计减少42.9万吨水泥产量，占长三角11月产量的1.1%；若加上广德与湖州停产，合计减产117万吨，占3.1%。
• 环保政策：江苏与安徽在“十三五”期间环保压力大，控煤耗计划严格执行。
• 市场结构：海螺中建材贸易平台的成立有助于提升市场秩序，挤压小企业空间。
• 需求支撑：房地产与基建需求预计仍将强劲，特别是基建项目在政策支持下有望顺利落地。
• 风险提示：
  • 固定资产投资大幅下滑；
  • 错峰生产不及预期；
  • 原材料价格大幅上涨。

投资评级说明

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