20211130-渤海证券-2021年11月PMI数据点评_制造业重回扩张区间_各项指标纷纷改善_3页_342kb

制造业PMI数据总结（2021年11月）

核心内容

2021年11月，中国制造业采购经理指数（PMI）为50.1，较上月回升0.9个百分点，表明制造业景气度重回扩张区间。这一改善主要得益于电力供应紧张问题的缓解以及部分原材料价格的回落。

主要观点

• 整体景气度回升：制造业PMI指数重回50以上，显示整体景气度有所恢复。
• 生产端改善显著：生产指数大幅回升3.6个百分点至52.0，表明制造业生产活动正在扩张。
• 需求端趋稳：新订单指数回升至49.4，虽仍低于荣枯线，但收缩速度放缓。
• 出口订单回暖：新出口订单指数回升1.9个百分点至48.5，显示出口需求有所改善。
• 价格回落，利润压力缓解：出厂价格指数及原材料购进价格均明显回落，价格剪刀差收窄，企业利润空间有望扩大。
• 库存去化延续：产成品和原材料库存均有所回升，但仍未突破荣枯线，库存去化过程仍在继续。
• 中小企业表现亮眼：中、小型企业PMI分别回升2.6和1.0个百分点，至51.2%和48.5%，显示出较强的复苏动能。
• 就业指数微升：制造业从业人员指数微升0.1个百分点至48.9%，显示就业市场有所改善。

关键信息

各项指标表现

• 生产指数：52.0（+3.6）
• 新订单指数：49.4（+0.9）
• 新出口订单指数：48.5（+1.9）
• 进口订单指数：48.1（+0.6）
• 出厂价格指数：回落至荣枯线以下
• 原材料购进价格：52.9（-明显）
• 产成品库存：回升但低于荣枯线
• 原材料库存：回升但低于荣枯线
• 从业人员指数：48.9（+0.1）

企业类型表现

• 大型企业：制造业PMI微跌0.1个百分点至50.2%
• 中型企业：制造业PMI回升2.6个百分点至51.2%
• 小型企业：制造业PMI回升1.0个百分点至48.5%

未来展望

随着PPI见顶后的回落以及奥密克戎对海外生产的影响，国内制造业有望继续保持景气状态。

风险提示

• 国内外经济恢复不及预期
• 原材料价格波动
• 政策环境变化

投资评级说明

分析师声明

本报告由分析师宋亦威及严佩佩撰写，基于合法合规的数据和信息，独立、客观地分析制造业PMI数据，结论反映个人专业判断，不受第三方影响。

免责声明

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