20211103-西部证券-迈为股份-300751.SZ-2021年三季报点评_异质结整线设备先驱_21Q3业绩符合预期_3页_250kb

迈为股份2021年三季报总结

核心内容

迈为股份（300751.SZ）于2021年发布三季报，数据显示公司前三季度业绩表现强劲，收入和净利润均实现同比增长，且第三季度业绩环比显著提升，整体符合市场预期。

业绩表现

• 前三季度收入：21.85亿元，同比增长35.33%
• 前三季度归母净利润：4.56亿元，同比增长66.22%
• 第三季度收入：9.46亿元，同比增长39.86%，环比增长55.85%
• 第三季度归母净利润：2.04亿元，同比增长139.71%，环比增长54.55%

投资建议

• 公司被给予“买入”评级，预计未来6-12个月的投资收益率将领先市场基准指数20%以上
• 盈利预测：
  • 2021E年归母净利润：6.70亿元，同比增长69.8%
  • 2022E年归母净利润：8.24亿元，同比增长23.0%
  • 2023E年归母净利润：11.79亿元，同比增长43.1%
• 每股收益（EPS）预测：
  • 2021E：6.50元
  • 2022E：7.99元
  • 2023E：11.44元

主要观点

异质结（HJT）技术发展

• 技术实力：迈为股份在HJT整线设备研发方面具有明显优势，其设备在华晟异质结电池量产中表现出色，平均效率达24.71%，单片最高效率达25.06%，处于行业领先地位。
• 市场前景：随着HJT技术逐渐成熟，整线设备市场空间持续扩大，预计2022E-2025E年HJT整线设备需求分别为78亿元、141亿元、257亿元和595亿元，年增长率分别为68%、82%、82%和132%。
• 设备单价趋势：HJT整线设备单价预计将在2025年降至3亿元左右，显示出降本增效的潜力。

市场拓展与订单增长

• 公司已中标多个大型项目，包括：
  • 2021年7月：金刚玻璃1.2GW异质结项目
  • 2021年9月：爱康科技600MW高效异质结整线设备采购项目及1.8GW后期采购意向
• 市占率：预计公司HJT整线设备市占率约为50%，龙头地位稳固。
• 产能扩张：公司发布定增预案，预计新增年产PECVD设备、PVD设备和自动化设备各40套，有助于消化新增产能。

关键信息

财务指标

每股指标与估值

风险提示

• 装机量不及预期
• 新产品研发存在不确定性
• 客户扩产进度不及预期

结论

迈为股份凭借强大的HJT整线设备研发能力，在市场拓展和订单获取方面表现突出，技术实力和市场地位得到验证。随着HJT技术的成熟和市场渗透率的提升，公司未来业绩增长潜力较大，盈利预测上调，维持“买入”评级。然而，仍需关注行业装机量、新产品研发及客户扩产等潜在风险因素。