20210117-天风证券-建筑材料行业研究周报_Q4消费建材业绩普遍超预期_建议持续关注_16页_1mb

建筑材料行业周度总结

核心内容

本周建筑材料行业整体表现优于全部A股，涨幅为1.12%，超额收益达2.31%。报告指出2021年是房地产竣工的上升周期，行业基本面持续向好。重点跟踪水泥、玻璃、玻纤、耐火材料及消费建材等子行业。

主要观点

水泥行业

• 价格与库存：全国水泥均价449.3元/吨，环比下降0.59%，同比下降3.4%。全国水泥库容比为54.99%，环比下降0.28个百分点，同比下降2.57个百分点。水泥出货率为58.2%，环比下降1.6个百分点，同比上涨20.2个百分点。
• 市场动态：1月中旬水泥市场需求缓慢回落，价格主要在浙江、江苏、福建、湖北和广西等地区下调，预计1月下旬后进入淡季，熟料价格将大幅下调，水泥价格小幅震荡下行。
• 投资建议：水泥行业景气保持高位，估值处于低位，具备吸引力。建议关注海螺水泥、华新水泥、祁连山等，尤其是华东、华南地区的龙头。

玻璃行业

• 价格与库存：本月末全国白玻均价2168元/吨，环比下降63元，同比上涨508元。玻璃库存2676万重箱，环比上涨3.0%，同比下降42.97%。产能利用率为84.32%，环比持平，同比上涨1.64%。
• 市场动态：随着淡季来临，玻璃价格松动回落，深加工企业受损。预计行业淡季持续，继续关注价格走势。
• 投资建议：建议关注旗滨集团，因其在电子、光伏、药用玻璃等产业链延伸方面进展迅速。玻纤方面，随着新增供给减少，预计本轮上行行情具有持续性，推荐中国巨石、中材科技。

消费建材

• 业绩表现：江山欧派、永高股份、奥佳华等企业业绩均超预期，显示行业基本面良好。
• 投资主线：
  1. 平台型企业：东方雨虹、北新建材、坚朗五金、东鹏控股。
  2. 单品/单渠道能力强且成长性被低估：科顺股份、帝欧家居、蒙娜丽莎、亚士创能。
  3. 产业基金赋能企业：奥佳华，其家庭新风业务发展迅速，预计迎来业绩拐点。

B端与C端建材

• B端建材：关注东方雨虹、三棵树、海螺水泥等，具备成长性和估值优势。
• C端建材：关注伟星新材、江山欧派、蒙娜丽莎等，市场表现分化，部分企业因市场波动出现下跌。

陆港通与北上资金

• 陆港通流入：中材科技、东方雨虹、旗滨集团分别流入0.87%、0.81%、0.69%。
• 北上资金持仓：东方雨虹（14.64%）、三棵树（13.77%）、海螺水泥（10.17%）为前三位。

关键信息

• 行业评级：强于大市（维持评级）。
• 风险提示：竣工不及预期、地产超预期下滑、行业协同破裂。
• 投资组合：推荐海螺水泥+祁连山，关注万年青、华新水泥、中国建材（H股）、天山股份等。
• 重点关注企业：奥佳华、东方雨虹、科顺股份、帝欧家居、江山欧派、蒙娜丽莎、亚士创能、伟星新材、北新建材等。

本周股价表现

• 涨幅前五：坚朗五金（18.19%）、兔宝宝（12.50%）、科顺股份（11.88%）、亚士创能（10.89%）、江山欧派（10.84%）。
• 跌幅前五：光威复材（-12.76%）、中材科技（-12.30%）、友邦吊顶（-8.38%）、长海股份（-8.19%）、濮耐股份（-5.79%）。

本周重要数据

• 水泥价格：全国均价449.3元/吨，环比下降0.59%，同比下跌3.4%。
• 玻璃价格：本月末白玻均价2168元/吨，环比下降63元，同比上涨508元。
• 原材料价格：沥青价2801元/吨，环比上涨1.2%，同比下降24.0%；重质纯碱价1471元/吨，同比下跌8.5%；聚氯乙烯（乙烯法）价8113元/吨，同比上涨10.3%；聚氯乙烯（电石法）价7239元/吨，同比上涨4.0%。

重点子行业周度跟踪

水泥行业

• 价格变化：价格回落主要集中在浙江、江苏、福建、湖北和广西等地，幅度10-30元/吨。
• 区域表现：长三角、珠三角需求尚可，其他地区出货回落至2-8成，价格小幅回落。
• 库存情况：全国水泥库容比54.99%，环比下降0.28个百分点，同比下降2.57个百分点。

玻璃行业

• 价格变化：全国白玻价格环比下降63元，市场成交价格松动。
• 库存情况：玻璃库存2676万重箱，环比上涨3.0%，同比下降42.97%。

总结

2021年建筑材料行业整体呈现上升趋势，消费建材和水泥板块表现突出。行业基本面良好，部分企业业绩超预期，未来增长潜力大。建议持续关注消费建材和水泥板块，特别是具备平台型发展、单品能力突出及产业基金赋能的企业。同时，注意行业风险，如竣工不及预期、地产下滑及行业协同破裂等。