20160117-太平洋-银行行业周报_金融周策略（第2周）_关注市场波动_短期内以防风险为主_21页_1mb

金融周策略（第2周）总结

核心内容

2016年第2周，金融板块整体表现不佳，各子行业均出现下跌，唯有银行业跑赢沪深300指数。市场波动加剧，两融余额连续下降，存在强平风险，建议投资者短期内以防风险为主。整体来看，金融业各子行业均被给予“中性”评级，部分个股被推荐买入。

主要观点与关键信息

1. 银行业

• 行情回顾：本周银行业下跌5.18%，但优于沪深300指数（-7.22%）。
• 核心观点：
  • 银行经营压力增大，规模增长面临拐点。
  • 实体经济尚未明显恢复，资产质量压力未见缓解，银行业绩承压。
  • 2015年12月服务业和制造业均出现放缓，整体经济活动持续疲软。
  • 南京银行业绩超预期，被重点推荐。
• 关键数据：
  • 12月M2同比增长13.3%，低于预期。
  • 社会融资规模达1.82万亿元，但直接融资增长趋势明显。
  • 银行理财余额持续增长，但预期收益率继续下行。
• 风险提示：实体经济修复不及预期，可能导致资产质量进一步恶化。

2. 证券行业

• 行情回顾：本周证券行业下跌7.61%，其他子行业跌幅更大。
• 核心观点：
  • 两融余额连续三周下降，存在强平风险。
  • 证券行业对市场波动敏感，2016年业绩预计同比下降。
  • 注册制改革将逐步推进，但不会导致大规模扩容。
• 关键数据：
  • A股日均交易额下降8%至5,634亿元。
  • 两融余额下降8%至1.04万亿元。
  • 多家券商12月业绩表现分化，部分公司盈利环比增长显著。
• 重点推荐：广发证券，因其投行业务储备丰富、实力强劲。

3. 保险行业

• 行情回顾：保险板块下跌7.64%，但估值处于低位，价值凸显。
• 核心观点：
  • 2015年保险行业业绩亮眼，全年保费收入增长20.02%，净利润增速预计超73%。
  • 保险业在经济下行环境中表现突出，未来增长潜力巨大。
• 关键数据：
  • 中国平安、新华保险、中国人寿全年保费收入均实现增长。
  • 健康险、长期养老险业务为未来发展重点。
• 重点推荐：新华保险，作为寿险标的。

4. 多元金融

• 行情回顾：多元金融行业下跌13.31%，个股分化严重。
• 核心观点：
  • 行业个股表现分化，建议谨慎关注。
• 关键数据：
  • 多家个股跌幅超过19%，如安信信托、锦龙股份、华铁科技。

投资策略

• 总体建议：短期内以防范风险为主，关注市场波动。
• 行业评级：对银行、证券、保险及多元金融行业均给予“中性”评级。
• 个股推荐：
  • 买入：南京银行、广发证券、新华保险。
  • 其他建议：关注投行项目储备丰富的券商，如广发证券。

行业重要动态

1. 央行政策：

   • 实施稳健货币政策，保持流动性合理充裕。
   • 推广信贷资产质押再贷款试点，对地方银行有利。
   • 批准第二批境外央行类机构进入银行间市场，提升金融开放程度。

2. 监管政策：

   • 银监会发布《商业银行内部审计指引（征求意见稿）》，强化内部审计独立性。
   • 保监会出台车险反欺诈数据规范，提升车险欺诈识别能力。

3. 公司动态：

   • 南京银行发布2015年业绩快报，净利润增速边际改善。
   • 南京银行拟发行50亿元优先股，用于补充资本。
   • 光大银行换帅，新行长张金良上任。
   • 兴业银行2015年净利润增长6.62%，但不良率有所上升。
   • 平安银行非公开发行优先股申请通过，有助于提升资本充足率。
   • 广发证券第一大股东变更为民营企业吉林敖东。
   • 中国人寿等机构计划合作筹建三甲医院，推动大健康战略。

风险提示

• 实体经济修复不及预期，资产质量进一步恶化。
• 利率市场化改革可能加剧同业竞争，影响行业盈利水平。
• 政策变动引发市场恐慌。
• 市场持续下跌可能引发平仓风险。

投资评级说明

结论

本周金融板块整体承压，市场波动显著，建议投资者以防范风险为主。银行业虽表现相对较好，但面临业绩收缩风险；证券行业受市场影响较大，预计业绩将出现下滑；保险行业表现亮眼，具备长期投资价值。部分个股如南京银行、广发证券、新华保险被重点推荐，建议关注其未来发展潜力。同时，需警惕实体经济修复不及预期、政策变动及市场下跌带来的平仓风险。