20160117-太平洋-银行行业周报：金融周策略（第2周）：关注市场波动，短期内以防风险为主_1mb

金融周策略（第2周）总结

核心内容概述

本报告为2016年第2周金融行业周报，主要分析了金融板块整体表现及各子行业走势，提出短期内以防范风险为主的投资策略，并对行业动态、公司动态及风险提示进行了详细说明。

主要观点与关键信息

一、行情回顾

• 金融板块整体表现不佳：本周金融各子行业持续下跌，仅银行业跑赢沪深300指数。
• 各子行业跌幅：
  • 银行业：下跌 $5.18%$
  • 证券行业：下跌 $7.61%$
  • 保险行业：下跌 $7.84%$
  • 多元金融：下跌 $13.31%$
• 沪深300指数跌幅：$7.22%$
• 个股表现：
  • 涨幅前三：东兴证券（$0.78%$）、浦发银行（$0.51%$）、经纬纺机（$-1.09%$）
  • 跌幅前三：安信信托（$-17.70%$）、锦龙股份（$-19.71%$）、华铁科技（$-19.96%$）

二、金融子行业观点

1. 银行业

• 观点：经营压力增大，给予“中性”评级。
• 原因：
  • 实体经济恢复尚需时日，资产质量压力未见明显好转。
  • 服务业和制造业经营活动放缓，经济活动整体低迷。
• 个股推荐：南京银行，因其业绩超预期，净利润增速边际改善。

2. 证券行业

• 观点：两融余额连续降低，关注强平风险，给予“中性”评级。
• 原因：
  • 两融余额连续三周下降，市场存在强平风险。
  • 交易量和指数持续下跌，影响券商收入。
• 个股推荐：广发证券，因其投行业务储备丰富，实力雄厚。

3. 保险行业

• 观点：2015年业绩亮眼，行业进入高速发展期，给予“中性”评级。
• 原因：
  • 全年实现保费收入2.43万亿元，同比增长 $20.02%$，净利润增速预计超过 $73%$。
  • 保险股估值处于低位，投资价值凸显。
• 个股推荐：新华保险，作为寿险标的，表现突出。

4. 多元金融

• 观点：个股分化，谨慎关注，给予“中性”评级。

三、投资策略

• 总体策略：建议投资者关注市场波动，短期内以防风险为主。
• 子行业评级：券商、银行、证券、保险及多元金融均给予“中性”评级。
• 个股推荐：
  • 南京银行：买入评级
  • 广发证券：买入评级
  • 新华保险：买入评级

四、行业重要动态与点评

1. 央行货币政策

• 实施稳健货币政策，支持实体经济发展，引导降低社会融资成本。
• 推广信贷资产质押再贷款试点，有助于地方银行获得流动性支持。
• 境外央行类机构进入银行间市场，推动金融市场开放。

2. 银监会发布《商业银行内部审计指引（征求意见稿）》

• 强化内部审计独立性和有效性，完善监管政策，有助于银行加强风险管理。

3. 证监会澄清注册制不会大规模扩容

• 注册制改革为循序渐进过程，不会一步到位，新股发行节奏和价格不会一下子放开。
• 有助于防范市场风险，保持市场稳定。

4. 保监会披露保险业2015年成绩单

• 全年保费收入2.43万亿元，同比增长 $20.02%$。
• 净利润预计增长接近 $73%$，健康险和长期养老险为未来重点发展方向。
• 强化车险反欺诈数据规范，提升行业信息化水平。

五、公司重要动态

1. 南京银行

• 发布2015年业绩快报，营收增长 $42.75%$，净利润增长 $24.86%$。
• 发布非公开发行优先股预案，拟募集50亿元，用于补充资本。

2. 光大银行

• 换帅，新任行长张金良，有望带来新变化。

3. 兴业银行

• 2015年营收增长 $23.70%$，净利润增长 $6.62%$，但不良率上升。

4. 平安银行

• 非公开发行优先股申请获证监会审核通过，有助于提升资本充足率。

5. 各券商2015年12月财务数据

• 表现不一，西部证券、国泰君安等净利润环比增长显著，华泰证券等出现下降。
• 2015年各券商业绩亮眼，但因高基数，2016年预计出现同比下降。

6. 广发证券

• 吉林敖东成为第一大股东，股权结构从地方国资转向民营企业。

7. 三家上市保险公司2015年保费收入

• 中国人寿：累计保费收入1641亿元，同比增长 $9.93%$
• 中国平安：累计保费收入3856.89亿元，同比增长 $18.27%$
• 新华保险：累计保费收入1118.59亿元，同比增长 $1.81%$

8. 中国人寿等合作筹建三甲医院

• 与淄博市中心医院、国药集团融资租赁有限公司合作，设立医院管理公司。
• 有助于保险行业与医疗健康产业的深度融合，探索新模式。

六、风险提示

• 实体经济修复不及预期：可能进一步恶化资产质量。
• 利率市场化改革：可能加剧同业竞争，影响行业盈利水平。
• 政策变动：可能引发市场恐慌。
• 市场持续下跌：可能引发强平风险。

投资评级说明

• 行业评级：

  • 看好：预计未来6个月内行业回报高于市场 $5%$ 以上
  • 中性：预计未来6个月内行业回报介于市场 $-5%$ 与 $5%$ 之间
  • 看淡：预计未来6个月内行业回报低于市场 $5%$ 以下

• 公司评级：

  • 买入：预计未来6个月内个股相对大盘涨幅在 $15%$ 以上
  • 增持：预计未来6个月内个股相对大盘涨幅介于 $5%$ 与 $15%$ 之间
  • 持有：预计未来6个月内个股相对大盘涨幅介于 $-5%$ 与 $5%$ 之间
  • 减持：预计未来6个月内个股相对大盘涨幅介于 $-5%$ 与 $-15%$ 之间
  • 卖出：预计未来6个月内个股相对大盘涨幅低于 $-15%$

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