20210508-联合资信-_ABS专题研究_大热的碳中和资产支持证券_香不香_10页_732kb

碳中和资产支持证券专题研究总结

一、核心内容概述

碳中和资产支持证券是碳中和债券的子品种，旨在通过将缺乏流动性但具有稳定现金流的碳中和项目资产证券化，为相关企业提供融资支持，推动绿色低碳产业发展。其核心在于募集资金的专项用途、项目评估与遴选、资金管理及存续期信息披露。

二、主要关注点

1. 需齐全的绿色认证

• 所有碳中和资产支持证券产品在申报时需聘请第三方专业机构出具评估认证报告。
• 报告需披露基础资产类型、领域及环境效益测算方法。
• 若注册环节未明确募投项目，需承诺在发行文件中披露相关信息。

2. 资金混同风险

• 回收款在实际还款企业账户中停留时间较长，存在资金混同风险。
• 部分项目回收款依赖政府补贴，政策执行及发放不及时可能影响资金安全。
• 需设置触发机制，如提高归集频率、改变回款路径、设立资金监管账户等，以缓释风险。

3. 流动性风险

• 基础资产回收款频率、金额及政策波动较大，可能导致回款不足。
• 应收补贴款类资产高度依赖政府补贴，补贴政策调整可能影响现金流预测。
• 融资租赁债权类资产虽回收稳定，但承租人集中度高，存在单一债务人或行业波动引发的流动性风险。
• 需通过严格的资产筛选、提高还本付息频率、设置循环购买提前终止机制等方式应对。

4. 资金投向及存续期管理

• 募集资金需集中用于碳中和项目，符合《绿色债券支持项目目录》或国际绿色产业分类标准。
• 存续期内需定期（每年两次）或不定期披露项目进展、碳减排效益及资金使用情况。
• 强调资金使用的合法性、合规性及有效性，确保项目透明度与可持续性。

三、发行情况

截至2021年4月10日，碳中和资产支持证券共发行7只产品，总规模达107.10亿元，其中：

• 交易所ABS产品1只，金额10.30亿元；
• 银行间市场ABN及ABCP产品6只，金额共计96.80亿元。

基础资产类型分布

• 应收补贴款：3笔，共49.76亿元（占比46.46%），主要涉及风电、光伏发电等可再生能源项目；
• 融资租赁债权：2笔，共41.14亿元（占比38.41%），底层资产多为新能源项目；
• 基础设施收费收益权：2笔，共16.24亿元（占比15.16%），涉及清洁能源城市轨道交通、发电供热等项目。

四、关键信息

五、总结

碳中和资产支持证券作为新兴的绿色金融工具，具有较强的政策支持和市场潜力，但其发展仍面临多重风险，如绿色认证要求严格、资金混同与流动性风险突出等。未来随着碳中和目标的推进，该产品将逐步扩大基础资产类型，提升市场影响力，为绿色低碳项目提供更加多元的融资渠道。