2021年我国绿色资产证券化市场分析：乘碳中和东风飞翔，追寻绿色增长之锚-20220325-东方金诚-16页_4mb

2021年我国绿色资产证券化市场分析总结

核心内容

2021年，我国绿色资产证券化市场呈现快速发展态势，新增发行数量和规模均实现显著增长，成为绿色金融体系中的重要组成部分。绿色资产证券化产品具有结构化融资、信用增级、资产出表等优势，有助于降低企业融资成本，优化财务结构，满足不同投资者的绿色投资需求。同时，双碳战略目标为绿色资产证券化市场提供了长期增长动力，预计2022年绿色资产证券化市场将迎来更大发展。

主要观点

• 市场规模快速增长：2021年，绿色资产证券化产品累计发行171单（650只），发行规模达2258.03亿元，占绿色债券市场发行总量的19.60%，占资产证券化市场发行总量的3.77%，较2020年均有显著提升。
• 绿色企业ABS主导市场：绿色企业ABS发行数量和规模均大幅增长，占全年发行总规模的42.19%；绿色ABN发行规模占比达55.24%，成为增长最快的产品类别。
• “碳中和”ABS占比超七成：2021年贴标“碳中和”的绿色ABS发行规模达841.93亿元，占绿色资产证券化产品总规模的71.22%，显示市场对碳中和项目的高度关注。
• 发行利率整体下行：受流动性宽松和收益率下降影响，绿色资产证券化产品平均发行利率较2020年下降，其中AAA级产品平均利率为3.97%，AA+级产品为4.20%，均低于市场同期产品。
• 高信用等级产品为主：绿色资产证券化产品以AAA和AA+为主，其中AAA级产品数量和规模占比分别为59.91%和65.49%，显示出市场对高信用等级产品的偏好。
• 基础资产类型多样化：2021年新增供应链账款、特定非金款项等基础资产类型，租赁资产债权、应收账款债权等基础资产类型占比均超过10%，显示基础资产结构不断优化。
• 未来发展前景广阔：在双碳战略和政策支持下，绿色资产证券化产品将长期受益，尤其是碳减排主题ABS有望成为新增长点，同时基础资产和发行主体将更加多元化。

关键信息

一、绿色资产证券化产品和发展优势

• 定义：绿色资产证券化是以符合绿色标准的基础资产现金流为支持的结构化融资工具，与普通ABS在交易结构、信用增级等方面相似，但强调绿色属性。
• 优势：
  • 降低企业融资门槛和成本，信用评级根据绿色项目风险而定。
  • 采取分级和多种增信方式，满足不同风险偏好的投资者需求。
  • 实现资产“出表”，优化企业财务报表，降低财务杠杆比率。

二、绿色资产证券化市场回顾

（一）发行规模、数量快速增长

• 截至2021年末，累计发行171单（650只），发行规模2258.03亿元，存量规模1182.23亿元。
• 2021年新增发行79单（222只），发行规模1182.23亿元，较2020年增长281.70%。

（二）绿色企业ABS继续领跑，“碳中和”ABS规模超7成

• 绿色企业ABS发行39单（152只），规模498.75亿元，同比增长194.61%。
• 绿色ABN发行37单（62只），规模653.05亿元，同比增长362.37%，成为增长最快的类别。
• 绿色信贷ABS发行3单（8只），规模30.42亿元，主要涉及新能源汽车贷款。

（三）发行利率整体下行，发行产品以高信用等级为主

• 2021年绿色资产证券化产品平均发行利率为3.97%，低于市场同期产品。
• AAA级产品占发行数量和规模的59.91%和65.49%，显示市场对高信用等级产品的偏好。
• 不同基础资产类型产品的发行利率差异显著，企业债权、应收账款债权等平均利率较低，基础设施收费等则相对较高。

三、绿色资产证券化发展展望与建议

（一）市场展望

1. 政策驱动增长：绿债标准统一和双碳战略将推动绿色资产证券化市场进一步发展。
2. 碳减排主题产品发力：碳减排支持工具的推出，将带动以碳减排项目为资金投向的ABS产品增长。
3. 基础资产与发行主体多元化：随着绿色金融国际合作和政策引导，市场将更加开放和多元。

（二）发展建议

1. 完善配套政策：建议在MPA指标体系中加入绿色资产证券化相关指标，提供税收优惠和降低风险权重。
2. 强化信息披露：建立统一、科学的环境信息披露制度，提升透明度，防止“漂绿”行为，推动市场健康发展。

结论

2021年我国绿色资产证券化市场在政策支持和市场需求的双重驱动下，实现了快速增长。未来，随着双碳战略的深入推进，绿色资产证券化产品有望成为绿色金融体系中的重要支柱，为实现碳中和目标提供稳定的融资支持。