20230512-瑞达期货-棉花（纱）市场周报_宏观消息不利波及商品_郑棉期价弱势调整_23页_1mb

瑞达期货研究院 - 棉花（纱）市场周报分析总结

1. 市场回顾与展望

行情回顾：
本周郑棉（纱）期价及美棉期价双双下跌。受宏观消息不利及国内需求进入淡季影响，棉市承压。

行情展望：

• 美棉出口：5月4日当周，美国棉花出口销售净增2468万包，较前一周增长7%，但出口装船量减少20%。出口需求表现较好，但前期积累的库存或影响后续走势。
• 国内需求：纺织市场进入传统消费淡季，供应宽松，短期棉价预计弱势震荡，需关注宏观消息。

2. 期货与现货价格

期货市场：

• 郑棉主力2309合约周度跌幅约347%，棉纱2309合约周度跌幅258%。
• 期现价差与基差：
  • 郑棉9-1合约价差为-280元/吨，棉花3128B与棉纱C32S现货价格价差为7161元/吨。
  • 棉花3128B现货价格与郑棉2309合约基差为+859元/吨；棉纱C32S现货价格与棉纱期货2309合约基差为840元/吨。

现货市场：

• 棉花现货：截止5月12日，3128B现货价格为16299元/吨，较前一周小幅上调。
• 棉纱现货：中国棉纱C32S现货价格指数为23460元/吨；OEC10S（气流纱）为16450元/吨，OEC10S（精梳纱）为26410元/吨。

3. 机构持仓与仓单情况

• 期货持仓：
  • 棉花期货前二十名净持仓为-122265手（空头增仓）；棉纱期货前二十名净持仓为-30手。
  • 美棉非商业净持仓较前一周减少1618手（多减空增）。
• 仓单情况：
  • 郑棉期货仓单为16537张，棉纱期货仓单为64张（数量减少）。

4. 供需分析

供应端：

• 国内库存：截至3月底，棉花商业库存环比减少2167万吨，工业库存连续六个月上涨，显示终端需求压力。
• 进口情况：
  • 3月棉花进口环比下降648%，棉纱进口量环比增长1667%。
  • 进口棉利润：进口棉花滑准税港口提货价成本利润为405元/吨，配额成本利润为556元/吨，进口棉处在盈利状态。

需求端：

• 纺织品出口：4月纺织服装出口同比增幅8.77%，环比下降，服装出口环比下降42%。
• 竞争品价差：
  • 棉花与涤纶价差为8753元/吨，棉花与粘胶短纤价差为3397元/吨。

中端产业：

• 库存情况：纱线库存上升至1924天，坯布库存上升至3658天，显示终端需求偏弱。

5. 其他关联市场

• 期权市场：棉花2309合约平值期权隐含波动率195%。
• 棉价股关联：新农开发市盈率走势显示市场情绪偏淡。

6. 策略建议

操作上建议郑棉主力2309合约短空介入，棉纱2309合约短期观望。关注外棉价格变化、宏观因素、新棉播种情况。

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