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郑棉期货研究报告总结

报告概述

冠通期货研究部于2023年12月20日发布【冠通研究】报告，主题为“郑棉探底回升，延续偏空思路”。报告强调郑棉期货市场偏空趋势，建议投资者谨慎操作。报告基于国际市场和国内基本面分析，提供期现行情和策略建议。

关键发现与分析

• 国际市场动态：美国2023/2024年度陆地棉出口净销售下降（当前58万包），前一周数据较高，对中国销售为负，表明需求弱化。美棉价格高位回落，受需求疲软影响。
• 国内市场基本面：国内轧花企业加工率高，皮棉加工率同比增加193%，但销售率同比减少14%，显示供应宽松。新棉上市量大，商业库存环比增加4221万吨，达41639万吨。疆棉发运虽上升，但受降雪缓解供应压力有限。进口棉库存积累，下游需求持续低迷，纱线库存天数上升，织厂订单减少，终端消费需求转弱。
• 期现行情：郑棉主力合约CF2405收盘价15240元/吨，持仓增加9097手。现货方面，美棉到港价15990元/吨，国内3128B皮棉均价16327元/吨，内外棉价差缩小至337元/吨。纺纱利润增加，但需求疲软限制市场氛围。
• 后市展望：报告维持偏空观点，认为供应宽松和需求不振未改，中期下跌趋势可能持续。建议关注05交易逻辑转向需求端，把握高位转弱的波段机会。

监管与免责声明

本公司具备期货交易咨询业务资格，投资者需谨慎入市并阅读完整免责声明。报告数据来源包括USDA、博易大师、中国棉花信息网等。

此总结基于报告内容提炼，不涉及额外观点。