20220731-格林期货-宏观经济专题报告_制造业需求疲弱_服务业延续恢复_7页_1009kb

制造业与服务业PMI分析总结

核心内容概述

2023年7月，中国制造业采购经理指数（PMI）为 49.0%，重回荣枯线以下，显示制造业整体需求疲弱。同时，服务业商务活动指数为 52.8%，延续恢复态势，但扩张幅度有所放缓。

主要观点

制造业表现

• PMI整体回落：7月制造业PMI为 49.0%，较上月 50.2% 回落 1.2个百分点，表明制造业活动收缩。
• 供需双弱：生产指数为 49.8%，新订单指数为 48.5%，均低于荣枯线，显示需求和生产同步下滑。
• 企业规模分化：
  • 大型企业PMI为 49.8%，环比下降 0.4个百分点；
  • 中型企业PMI为 48.5%，环比下降 2.8个百分点；
  • 小型企业PMI为 47.9%，环比下降 0.7个百分点；
  • 所有企业规模均低于荣枯线，其中中型企业景气度下滑最快。
• 出口与进口放缓：
  • 新出口订单指数为 47.4%，环比下降 2.1个百分点；
  • 进口指数为 46.9%，环比下降 2.3个百分点；
  • 尽管出口指数仍高于历史同期平均水平，但市场需求持续疲软。
• 原材料与出厂价格回落：
  • 主要原材料购进价格指数为 40.4%，环比下降 11.6个百分点；
  • 出厂价格指数为 40.1%，环比下降 5.2个百分点；
  • 原材料价格回落幅度更大，有助于中下游企业盈利改善。
• 库存减少：
  • 原材料库存指数为 47.9%，环比下降 0.2个百分点；
  • 产成品库存指数为 48.0%，环比下降 0.6个百分点；
  • 企业主动减少库存，反映市场需求不足。
• 预期偏弱：
  • 生产经营活动预期指数为 52.0%，创2020年疫情以来新低，显示制造业企业对未来扩张信心不足。

非制造业表现

• 非制造业PMI为53.8%，较上月 54.7% 回落 0.9个百分点，但仍保持扩张。
• 建筑业扩张：
  • 建筑业商务活动指数为 59.2%，环比上升 2.6个百分点；
  • 新订单指数为 51.1%，环比上升 0.3个百分点；
  • 从业人员指数为 47.7%，环比下降 0.6个百分点；
  • 业务活动预期指数为 61.0%，环比下降 2.1个百分点。
• 服务业延续恢复：
  • 服务业商务活动指数为 52.8%，环比下降 1.5个百分点；
  • 服务业新订单指数为 49.5%，环比下降 4.2个百分点；
  • 从业人员指数为 46.6%，与上月持平，就业压力仍较大；
  • 业务活动预期指数为 58.8%，环比下降 2.2个百分点；
  • 在21个行业中，有16个行业处于扩张区间，航空运输、住宿、餐饮、生态保护及公共设施管理等行业表现较好。

关键信息

• 制造业整体收缩：7月PMI为 49.0%，显示制造业活动收缩，供需双弱。
• 企业规模差异明显：中型企业景气度下滑最显著，小型企业也面临较大压力。
• 价格回落有利中下游：原材料购进价格指数大幅下降，有助于中下游企业成本控制和盈利改善。
• 库存主动减少：原材料和产成品库存指数均回落，反映企业对市场需求的预期减弱。
• 服务业恢复持续：尽管扩张速度放缓，但服务业整体仍处于扩张区间，部分行业表现强劲。
• 政策导向：中共中央政治局会议强调宏观政策需在扩大需求上积极作为，以保持下半年经济运行在合理区间。

总体评价

7月制造业PMI回落至荣枯线以下，表明制造业需求疲弱，企业扩张预期偏弱，尤其是中型企业面临较大压力。然而，服务业继续恢复，建筑业表现较好，非制造业整体保持扩张。整体经济运行仍需政策支持以稳定需求和市场信心。