20250908-江海证券-金融工程定期报告_转债震荡上行_较权益市场超额明显_12页_1mb

金融工程定期报告：2025年9月8日 江海证券研究发展部 分析师：梁俊炜

核心摘要

• 市场表现：可转债市场整体表现优于权益市场，中证转债周涨跌幅为0.607%，收益相对上证指数超额2.028%。
• 成交量变化：可转债成交量周环比下降9.94%，成交额下降13.94%，正股交易活跃度亦显著下降。
• 转股溢价率：周中位数转股溢价率12.34%上升，显示市场流动性改善。
• 个券表现：个券涨跌分化严重，东杰转债等5只涨幅超30%，东材转债等5只下跌超16%。
• 条款跟踪：122只转债触发下修条款，10只转债满足赎回条件（如领益转债、富春转债等）。
• 风险提示：报告不构成投资建议，可能存在数据或模型风险。

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### 1. 市场表现
- **指数涨跌**：
  - 上证转债：0.402%；深证转债：0.943%；中证转债：0.607%。
  - 权益市场：上证指数-1.177%，中证全指-1.421%。
- **转债超额收益**：中证转债相对中证全指收益2.028%。
- **成交额与活跃度**：
  - 转债成交量：周环比-9.94%；正股成交量：-16.72%。
  - 转股溢价率中位数：12.34%（周环比+）；转债价格分布区间：100以下0只，≥130区间转券占58%。
- **图表展示**：附图显示指数长期趋势及成交额动态。

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### 2. 个券表现
- **周涨幅前五**：
  - 东杰转债（+32.07%）、汇车退债（+28.74%）、精装转债（+14.10%）、鹿山转债（+13.49%）、恩捷转债（+11.74%）。
- **周跌幅前五**：
  - 东材转债（-16.83%）、欧通转债（-15.94%）、崇达转2（-13.30%）、景23转债（-13.03%）、大元转债（-12.86%）。
- **成交流向**：高溢价券成交活跃，如东杰、汇车退等。
- **图表分析**：通过价区分布及溢价率曲线图揭示市场结构变化。

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### 3. 条款跟踪
- **下修条款**：截至9月5日，122只转债触发下修条款。
- **赎回条款**：10只转债可能触发（若股价达条件：如领益转债、富春转债、松原转债等，满足10/30内14元规则）。

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### 4. 风险提示
- 数据与模型风险声明。
- 不构成本公司投资建议，条款或政策变动影响。