20241020-华源证券-新消费纺服_美护行业梳理_美妆关注双十一催化_纺服品牌端修复持续_9页_808kb

证券研究报告：新消费行业2024年10月20日美妆与纺服行业点评

投资要点

• 美妆行业数据亮点：9月天猫护肤类销售额590亿元，同比增长6%；彩妆类215亿元，增长13%。国货品牌表现强劲，护肤类目TOP20榜单国产品牌占比近半，彩妆类目国产品牌销售额占比超过50%。国货龙头珀莱雅、韩束等品牌表现突出。
• 抖音平台美妆GMV快速增长：9月抖音美妆GMV超1583亿元，同比增长184%，国货品牌占据主导，TOP20品牌中六成是国产品牌。

纺织服装行业分析

代工趋势继续上行

截至9月，主要代工企业营收维持较高增长：

• 丰泰企业同比增长126%
• 儒鸿增长3389%
• 钰齐国际增长1060%
• 裕元集团（制造业务）增长2670%

品牌端估值修复机会

纺服品牌估值处于历史低位，随着利好政策出台，板块有望复苏：

• 宏观政策支持力度大
• 需关注具备品牌与渠道优势的企业
• 建议优先关注港股品牌估值修复

行业表现数据

• 美护板块连续下跌，2024年累计下跌677%，跑输沪深300 2006个百分点。
• 纺织服装板块下跌374%，跑输474个百分点。
• 双11促销时间提前，预售取消，或将带动美妆品牌销量提升。

投资建议

• 美妆行业：建议关注珀莱雅、巨子生物等国货龙头
• 纺服行业：港股品牌估值修复先行，具体可关注安踏体育、华利集团

风险提示

• 海外宏观政策变动风险
• 消费场景修复不及预期
• 政策调整带来不确定性

免责声明：本报告所有信息均来自公开资料及华源证券研究，仅供参考，不构成投资建议，投资者应自行承担风险。