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白糖期货早报（2021.5.24）总结

核心内容概述

本报告对白糖期货市场进行了综合分析，涵盖基本面、基差、库存、盘面走势及主力持仓等方面。整体来看，白糖市场在短期面临回调压力，但中长期基本面支撑依然存在。

主要观点

1. 基本面分析

• 全球供应过剩：20/21年度全球糖供应过剩274万吨，21/22年度预计过剩150万吨至290万吨，显示出全球糖市供应逐步趋于宽松。
• 国内供需情况：
  • 20/21年度国内食糖产量约1050万吨，进口量增加至450万吨，消费量稳定在1550万吨左右。
  • 国内供需平衡表显示，国内糖库存消费比持续下降，从2011年的41.67%降至2021年的9.98%。
  • 国内新糖销售均价在5500元/吨附近，销糖率47.02%，低于去年同期的54.14%。
• 政策影响：政策严查商品恶意炒作行为，市场人气偏弱，抑制了短期价格上涨动力。

2. 基差情况

• 柳州现货价格为5630元/吨，对应09合约基差为-9元/吨，期现处于平水状态。
• 进口成本：巴西糖进口成本为3417元/吨，泰国糖进口成本为3265元/吨，内外价差缩小。

3. 库存动态

• 截至2021年4月底，20/21榨季工业库存为558.39万吨，国储库存约707万吨。
• 近9个榨季库存消费比持续下降，显示国内库存逐步减少，市场供应压力有所缓解。

4. 盘面走势

• 09合约价格在20日均线上方波动，K线在均线附近震荡，趋势中性。
• 主力持仓偏空，净持仓空增，显示市场情绪偏弱，短期看空倾向明显。

5. 市场预测

• 短期：09合约可能回调，关注5450元/吨附近支撑。
• 中长期：白糖基本面未发生根本性变化，夏季消费旺季将对价格形成支撑，建议逢低分批布局多单。

关键信息汇总

供需平衡表对比

结论

白糖中长期基本面未改变，夏季消费旺季将提供支撑，但短期内市场人气偏弱，主力持仓偏空，价格可能回调。建议投资者关注5450元/吨附近的支撑位，逢低分批布局中线多单。同时，政策对商品炒作行为的严查可能进一步抑制市场热度。