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工业硅周报：短多长空，关注龙头大厂复产动态

【综合分析】

• 周内龙头大厂减产，月度产量预计下降6万吨；西南硅厂复产，预计增加4万吨；7月合计工业硅产量环比下降2万吨。
• 多晶硅产量环比微增，有机硅、铝合金需求暂稳，短期供需或平衡。
• 价格强势传导至现货端，工业硅期货主力合约收于8415元/吨，仓单持续下降（因基差溢价低，注册成本高）。
• 关注西南复产节奏：如龙头复产，供需将转过剩；期货或下跌时可能引发期现负循环。

【策略建议】

• 单边：短期偏强，但复产风险下或再度下跌。
• 期权：卖出Si2509-C@8500持有空头头寸。
• 套利：已参与的“多晶硅空工业硅”策略建议逐步止盈。

工业硅与多晶硅周报：供需传导链条清晰，多晶硅限价预期压制涨势

【多晶硅综合分析】

• 本周多晶硅现货价格普遍上调，N型复投料报价43-49元/kg，企业普遍按完全成本以上销售。
• 限价消息频发，组件端传导压力近半：多晶硅价格上涨4000元/吨，终端电站投资成本上升约2-4%。
• 最终限价若低于品牌企业完全成本（45000元/吨），则多晶硅期货高点或锁定。

【策略调整建议】

• 单边：多头可适当减仓，等待明确的限价落地。
• 套利：已参与“多晶硅空工业硅”的策略逐渐离场。

关键数据要点摘要

工业硅

• 产量：西南复产增35-40台炉（多为小炉型），7月预计环比增4万吨。
• 库存：厂库减少17%，但隐性库存累计；社会库存微降0.1万吨。
• 基差影响：仓单注销因质检成本低而偏低，抑制期货多头力量。

多晶硅

• 现货：主流牌号出厂价全部上调，N型复投料、颗粒硅报价升至43元/kg以上。
• 喂料链传导：硅片、硅片报价同步上涨，但电池、组件让利压力初显。
• 供需：7月预计硅料环比增3万吨左右，库存周转加快。

关键警告

• 短期风险：龙头大厂复产可能将导致工业硅累库，引发期现双负循环，价格或快速下跌。
• 长期关注：新能源行业政策变化、多晶硅装机天花板、硅料技术迭代程度。