铝及氧化铝月报：供需双弱，震荡延续-20231205-中财期货-13页_1mb

报告总结

市场观点逻辑

报告分析显示，铝和氧化铝市场面临供需双弱的局面。对于沪铝，中美经济均面临压力，市场预期美联储加息可能结束，明年或有提前降息可能，中国年末积极政策料将持续。供应端，云南减产约115万吨/年，内蒙某企业复产约10万吨/年；进口窗口关闭，供应减少。需求端，进入传统淡季，需求进一步下滑可能，库存开始去化，成本相对低位但高铝价抑制消费。氧化铝方面，云南减产影响供应，整体电解铝产能下降，需求下滑；环保政策变动和矿源紧张限制供应增加。云南减产115万吨/年，矿源紧张导致氧化铝供应明显增加概率低，价格下行空间有限。

操作建议

建议重点关注区间交易机会。沪铝价格预计在18000-20000元/吨窄幅震荡，关注低多和正套机会。氧化铝价格震荡区间2900-3200元/吨，建议采取区间操作。

风险提示

主要风险包括宏观政策变化、需求超预期下滑、挤仓情况出现、铝厂减产超出预期等。需密切关注库存去化、供应稳定性及外部市场因素。

总体趋势

供需平衡在年末可能维持双弱状态，价格震荡延续，建议投资者结合库存数据和政策动态进行策略调整。