20150309-安信证券-食品饮料_策略周刊-沪国企改革热点催化大众品板块_建议继续增强配置_19页_1mb

报告摘要

食品饮料策略周刊总结

核心内容概述

2015年3月9日发布的《食品饮料策略周刊》主要分析了食品饮料板块在当前市场环境下的表现及未来策略建议。尽管白酒权重板块下跌导致食品饮料指数整体下跌0.33%，但板块仍跑赢大盘，其中软饮料和调味品板块表现较好，上海本地国企改革预期较强的个股表现抢眼。分析师认为，食品饮料板块处于中期低位，具备增强配置的机会。

主要观点

市场表现：食品饮料板块整体下跌0.59%，但部分子行业如黄酒、食品综合、软饮料等表现较好。
白酒板块：白酒板块调整蓄势，具备弹性，国企改革对其有持续性影响。贵州茅台和五粮液的旺季销售情况良好，泸州老窖销售增长显著。
葡萄酒板块：葡萄酒行业显复苏迹象，龙头张裕表现突出，其产品结构调整和渠道优化有助于维持增长。
乳制品板块：国内原奶价格持续下跌，进口奶粉价格亦有明显下降趋势，但进口量和金额增长，反映国内需求有所改善。
肉制品板块：生猪价格小幅下跌，能繁母猪存栏量持续下降，预示行业去产能完成，未来可能迎来周期上行。
植物蛋白与调味品：大豆和食糖价格下跌，影响相关行业成本，但部分企业通过调整策略应对市场变化。

关键信息

板块表现

食品饮料板块一周下跌0.59%。
子行业表现：
- 黄酒：7.28%
- 食品综合：3.96%
- 软饮料：3.84%
- 葡萄酒：0.98%
- 肉制品：0.72%
- 调味品：0.63%
- 啤酒：0.43%
- 乳品：-0.78%
- 白酒：-2.93%

个股表现

涨幅前五：佳隆股份（21.3%）、海欣食品（15.6%）、上海梅林（13.2%）、古越龙山（12.2%）、维维股份（11.5%）。
跌幅前五：海欣食品（-4%）、上海梅林（-2.6%）、三全食品（-3.8%）、金字火腿（-1.3%）、百润股份（-1.1%）。

重点推荐个股

白酒：古井贡酒、洋河股份、泸州老窖、贵州茅台、老白干酒。
食品综合：百润股份、三全食品。
乳制品：光明乳业（资产整合及混改预期强烈）、贝因美。
调味品：洽洽食品、承德露露（悲观预期已消化）、好想你（商业模式变化，市值小，弹性大）。

风险提示

宏观经济风险：系统性风险可能导致消费持续疲弱。

行业数据跟踪

白酒

贵州茅台零售价888元/瓶，环比持平。
五粮液零售价599元/瓶，近期多次下调。
白酒板块估值16.2倍，相对上证指数的估值为1.3倍。

乳制品

国内原奶价格累计跌幅近20%。
新西兰全脂奶粉价格从5,150美元/吨下跌至2,650美元/吨，跌幅达48.4%。
1-12月进口奶粉量增长6%，进口金额增长24%。

肉制品

生猪价格下跌0.5%，仔猪价格上涨11.5%。
能繁母猪存栏量持续下降，预计未来周期上行趋势明确。

植物蛋白

杏仁价格环比下降，马口铁原材料价格亦有下跌。

啤酒

进口大麦价格同比下降8.5%，玻璃价格同比下降16.6%。

调味品

大豆价格同比下跌16%，食糖价格同比下跌18.2%。

重大事件

重庆啤酒：召开临时股东大会。
汤臣倍健：召开股东大会。

评级体系

收益评级：
- 领先大市：未来6个月的投资收益率领先沪深300指数10%以上。
- 同步大市：未来6个月的投资收益率与沪深300指数变动幅度在-10%至10%之间。
- 落后大市：未来6个月的投资收益率落后沪深300指数10%以上。
风险评级：
- A：正常风险，未来6个月投资收益率波动小于等于沪深300指数波动。
- B：较高风险，未来6个月投资收益率波动大于沪深300指数波动。

分析师声明

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