20150629-安信证券-食品饮料策略周刊_全面拥抱变革逢调整_食品饮料最佳投资机遇期来临_21页_1mb

食品饮料策略周刊总结

核心内容

2015年6月29日发布的《食品饮料策略周刊》指出，市场出现剧烈调整，食品饮料板块整体跌幅为4.60%，但表现优于大盘。白酒板块逆势上涨3.17%，显示出抗跌性。分析认为，市场调整为食品饮料板块带来了价值标的布局良机，尤其是白酒行业基本面向好，具备较强的复苏态势。

主要观点

1. 市场调整与反弹机会：上周市场剧烈调整，食品饮料板块跌幅小于上证指数，显示出较强的防御性。市场调整后，我们认为反弹可期，建议关注基本面改善和具有催化剂的标的。

2. 白酒复苏与国企改革：白酒行业复苏态势确立，特别是国企改革带来的确定性主题，成为板块的重要催化剂。推荐标的包括古井贡酒、沱牌舍得、老白干酒等。

3. 葡萄酒与乳制品：葡萄酒行业需求复苏明显，龙头张裕表现良好，具有增长潜力。乳制品行业面临原奶价格持续下跌，但进口价格有所回升，显示行业基本面存在改善空间。

4. 消费趋势与转型：A股消费正在经历重大转型，投资者结构优化和估值体系引入对价值蓝筹短中期是利好。未来将重点关注“变革主线”和“2+1”支线思维。

关键信息

• 白酒板块：行业复苏态势确立，茅台、五粮液、古井贡酒等龙头表现稳健。茅台的供需改善和价格策略使其基本面健康可信，且具备较高的增长潜力。

• 葡萄酒板块：张裕通过产品结构调整和渠道优化，实现两位数增长。葡萄酒行业整体复苏，龙头表现良好，具有增长和估值提升空间。

• 乳制品板块：国内原奶价格持续下跌，但进口价格有所回升，显示行业基本面可能逐步改善。伊利股份作为稳健蓝筹，具备较高的增长潜力和估值安全边际。

• 食品饮料板块：推荐标的包括百润股份、洽洽食品、承德露露、加加食品、好想你等，其中部分标的因估值回落而具备短期反弹潜力。

• 行业数据：白酒、葡萄酒、乳制品等子行业均显示出一定的复苏迹象，但部分行业如啤酒、黄酒等表现较弱。

推荐标的

短期反弹组合

• 百润股份（估值回落明显，高景气品类高增）
• 洽洽食品（收入基本面改善，其他题材逐步展开）
• 承德露露（市盈率回到历史较低区间，改革预期强烈）

持续推荐标的

• 白酒：古井贡酒、沱牌舍得、老白干酒
• 葡萄酒：张裕 A
• 乳制品：伊利股份、光明乳业
• 调味品：海天味业、中炬高新、加加食品
• 其他：好想你、黑芝麻、煌上煌

风险提示

• 活力标的的转型效果不达预期
• 龙头企业拥抱变革的进度和力度低于预期

行业动态与事件

• 近期重大事件：多家公司召开股东大会，涉及会稽山、海南椰岛、泸州老窖等，显示行业动态活跃。

估值与表现

• 白酒板块：当前市盈率22.9倍，估值相对上证指数1.21倍。
• 食品行业板块：市盈率45.19倍，相对上证指数2.38倍。
• 各子板块表现：白酒涨幅最大，其他如葡萄酒、乳品、调味品等也有所改善，但部分子行业如啤酒、黄酒等表现较弱。

分析师声明

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