宏观专题：地产销售低迷，电影消费超2019年-20230709-东北证券-30页_1mb

证券研究报告总结

核心内容概览

本报告聚焦2023年7月宏观经济运行情况，通过高频数据跟踪分析生产、内需、外需、就业及物价等关键领域，揭示当前经济态势及潜在风险。报告指出，尽管部分领域出现回暖迹象，但整体经济仍面临下行压力。

主要观点

1. 生产端总体平稳

• 发电行业：六大发电集团日均耗煤量环比上升，同比下降0.72%，降幅收窄。全国煤炭重点电厂日耗煤量同比上涨10.84%，显示电力需求维持高位。
• 钢铁行业：全国高炉开工率同比上涨5.95个百分点，唐山钢厂高炉开工率和产能利用率也有所提升，但螺纹钢主要钢厂开工率略有下降。
• 汽车行业：半钢胎和全钢胎汽车轮胎开工率均出现同比上涨，表明汽车制造业有所复苏。
• 化工行业：PTA产业链负荷率和江浙织机负荷率同比上升，但PX开工率略有回落，显示化工行业复苏力度有限。
• 炼焦煤：国内独立焦化厂焦炉生产率同比下降2.60个百分点，生产端略显疲软。

2. 内需方面：出行数据高位运行，电影消费增长显著

• 出行数据：一线城市地铁出行量超过2019年同期，全国迁徙规模指数和国内航班执行量均同比增长，但同比涨幅持续收窄。
• 电影消费：全国电影票房7天移动平均为2.91亿元，同比增长188.79%，远超2019年同期，反映消费者精神需求释放。
• 汽车销售：乘用车批发销量4周平均同比上升2.00%，但零售销量同比下降2.50%，显示汽车市场存在结构性问题。

3. 房地产销售持续低迷，基建景气度小幅上涨

• 房地产市场：30大中城市商品房成交面积7天平均为36.09万平方米，环比和同比均呈下降趋势，但同比降幅持续收窄。
• 土地市场：100大中城市成交土地面积同比增长0.13%，但成交土地总价同比下降11.27%，一线城市和二线城市土地成交数据明显下滑，三线城市则略有增长。
• 基建行业：石油沥青装置开工率和水泥发运率有所回升，但同比涨幅持续收窄，显示基建景气度温和回暖。

4. 外需疲软，出口景气度较低

• 出口数据：韩国和越南6月出口额同比分别下降6.00%和10.25%，显示外需不足。
• BDI指数：波罗的海干散货指数为993.00，同比下降51.40%，反映全球贸易活动低迷。
• 集装箱运价：中国出口集装箱运价指数环比下降，进一步表明出口环境不佳。

5. 就业景气度边际好转

• 招聘数据：新增招聘帖数和新增招聘公司数量同比分别下降44.25%和35.63%，但边际改善，显示就业市场有所回暖。

6. 物价走势分化

• 生活资料：蔬菜、水果和猪肉价格环比下降，同比涨幅收窄或跌幅扩大。
• 生产资料：焦煤、原油和螺纹钢价格有所回升，水泥价格略有回落，显示部分原材料市场有所反弹。

关键信息

• 高频数据拟合：6月工业增加值同比拟合值为1.28%，CPI同比拟合值为0.3%，PPI同比拟合值为-5.09%，显示经济增速放缓，但部分指标企稳。
• 政策动态：近期多项政策出台，包括对镓、锗相关物项的出口管制，支持深圳对外贸易高质量发展，以及推动人工智能与实体经济融合等。
• 风险提示：高频数据信息庞杂，可能对经济的反映存在偏差，需谨慎解读。

重要宏观事件

研究团队简介

• 张陈：东北证券首席宏观分析师，北京大学经济学博士，拥有3年证券从业经验。
• 罗琦：东北证券宏观组研究助理，中国人民大学经济学博士，硕士和学士学位均来自中国人民大学，有相关金融领域研究经验。

风险提示

• 高频数据信息庞杂，对经济的反映可能存在偏差，需结合其他数据综合分析。

投资评级说明

• 股票投资评级：分为买入、增持、中性、减持、卖出，依据未来6个月内股价表现与市场基准的对比。
• 行业投资评级：分为优于大势、同步大势、落后大势，依据行业指数与市场基准的收益对比。

本报告旨在提供宏观数据与政策动态的综合分析，为投资者提供参考，但不构成具体投资建议。