20180102-东兴证券-传媒文化周报_2017年电影票房550亿重回增长_关注2018年电影市场机会_17页_1mb

2017年电影票房重回增长，2018年电影市场投资机会分析

核心内容

2017年全国电影总票房达到559.11亿元，同比增长13.45%，观影人次16.2亿，同比增长18.08%。电影市场增长由之前依赖影院数量扩张转向影片质量提升，预计2018年将重回10%以上增速。同时，2018年进口电影协议将签订，进一步开放进口片市场有利于整体票房增长。

主要观点

• 电影市场趋势：2017年票房增长主要由影片质量提升驱动，2018年市场将进入更加注重内容质量的阶段。
• 行业政策导向：全国电影发行放映大会召开，强调深化院线改革、鼓励重组整合及探索分线、分区域发行等。
• 投资机会看好：2018年电影市场具备投资潜力，重点推荐光线传媒、万达电影、中国电影和三七互娱，周度投资组合为各25%。

关键信息

电影市场表现

• 周票房：2017年第52周（12.25-12.31）周总票房约11.96亿元，同比上涨20.87%。
• 票房前三：《芳华》（2.72亿）、《妖猫传》（1.82亿）、《妖铃铃》（1.66亿）。
• 行业指数：上周中信传媒指数下跌0.67%，跑输沪深300指数0.08个百分点，板块排名倒数第十一名。
• 子行业表现：电影动画涨幅最好（1.39%），互联网跌幅最差（-2.41%）。

电视剧市场表现

• 网络播放量：《海上牧云记》以12.33亿播放量排第一，《极光之恋》以8.81亿排第二，《染个我》以7.62亿排第三。
• 卫视收视率：《亲爱的她们》（湖南卫视1.176）以最高收视率排第一，《风筝》（北京卫视1.125、上海东方卫视1.014）排第二、第三。

游戏市场表现

• iOS游戏：免费前三为《QQ飞车》《金刚棋牌室》《盒子荣誉》；付费前三为《不良西游-神魔悟空大战篇》《九五至尊：王霸天下宫廷手游》《牧云修仙诀》；畅销前三为《王者荣耀》《QQ飞车》《梦幻西游》。
• 安卓游戏：应用宝、百度91助手、360手机助手、豌豆荚等平台下载排名前列的游戏包括《王者荣耀》《天天酷跑》《迷你世界》《荒野行动》等。

重点公司动态

• 光线传媒：控股红鲤文化，取得其60%股权；与扬州政府签订协议，建设影视产业综合体。
• 融创：增资乐视影业，成为第一大股东，孙宏斌话语权增强。
• 当代东方：与云南卫视达成合作，加速内容与渠道融合。
• 高思教育：定向发行股票募集资金3.5亿元，用于增设校区及对外投资。
• 吉比特：限售股锁定期届满，将于2018年1月4日起上市流通。
• 中文在线：使用闲置募集资金进行现金管理，购买理财产品。

风险提示

• 商誉减值风险：部分公司可能存在商誉减值风险。
• 进口电影开放不及预期：若进口电影协议未能如期签订，可能影响整体票房增长预期。

投资策略及重点推荐

• 投资策略：2018年电影市场具备增长潜力，应重点关注内容质量提升及院线改革带来的投资机会。
• 重点推荐公司：
  • 光线传媒：强烈推荐，盈利预测2018年EPS为0.39元，PE估值25.4倍。
  • 万达电影：推荐，盈利预测2018年EPS为1.81元，PE估值22.82倍。
  • 中国电影：推荐，盈利预测2018年EPS为0.74元，PE估值24.63倍。
  • 三七互娱：推荐，盈利预测2018年EPS为1.03元，PE估值20.62倍。

行业评级体系

• 公司投资评级：以沪深300指数为基准，分为强烈推荐、推荐、中性、回避。
• 行业投资评级：分为看好、中性、看淡。

分析师信息

• 郑闵钢：房地产行业首席研究员，东兴证券研究所，拥有多年行业研究经验，曾获多项分析师奖项。

附录

• 行业重点公司盈利预测与PE估值表
• 行业要闻与公司公告汇总