20250927-广发期货-生猪季报_4季度供应持续回升_需求增量不乐观_32页_4mb

供应端：生猪供应持续回升，能繁母猪存栏稳定恢复，理论测算显示四季度供应压力加大。但国家产能优化和体重下调政策可能利好远期市场，预计减产影响主要体现在明年年中之后，短期现货仍受压制。

需求端：四季度生猪供应量进一步增加，但10-11月需求增长空间有限。12月集团场可能冲量，导致供应增量。北方天气转凉和双节备货提供部分支撑，但整体需求不乐观，春节较晚推迟集中备货，抑制猪价上涨。

成本端：仔猪补栏意愿差，价格持续下跌转亏，饲料价低位持稳，头部企业成本维持在13000元/吨附近，此价位有支撑。养殖利润下滑，行业平均成本低于13元/公斤。

行情展望：盘面呈弱势调整，短期现货缺乏支撑，谨慎炒作预期。关注1-5和3-7反套机会，因远期价差走反套策略可能持续。整体市场阴跌可能持续，若十一后体重优化，可能出现二次育肥入场机会，否则价格难脱阴跌格局。

其他因素：出栏体重增加加剧供应压力，进口猪肉稳定，政府产能调控强化，制冷和运输出台。