20251109-华源证券-小金属＆新材料双周报_供给收缩叠加长单价格上调_钨价创历史新高_12页_1mb

报告聚焦小金属行业，分析了稀土、钼、钨、锡、锑及核聚变新材料的价格变动、供给需求动态与相关风险。总体而言，部分金属价格波动明显，受政策、供给控制和需求疲软等因素影响，投资评级维持看好。

核心发现与分析

• 稀土：氧化镨钕价格上涨10.49%至55.3万元/吨，氧化镝微涨1.63%至156万元/吨，氧化铽下跌1.71%至662.5万元/吨。商务部加强出口管制，抑制违规行为，供给端受成本压力控制产量，需求端下游磁材订单需求低。建议关注公司包括广晟有色、中国稀土等。

• 钼：钼精矿价格跌9.78%至3965元/吨度，钼铁价格跌7.62%至25.45万元/吨。供给端有望收缩，但需求端因钢厂采购倒挂，价格承压震荡调整。建议关注金钼股份。

• 钨：黑钨精矿价格涨12.23%至31.20万元/吨，仲钨酸铵涨13.30%至46.00万元/吨，同比创新高。伴随供给收缩和长单价格上调，市场看涨情绪增强，需求基本稳定。建议关注中钨高新、厦门钨业等。

• 锡：SHFE锡微跌0.28%至28.35万元/吨，LME锡涨0.35%至3.61万美元/吨。供需双弱，云南企业因原料短缺减产，印尼关闭非法采矿点支撑供应预期。建议关注锡业股份等。

• 锑：锑锭与锑精矿价格分别跌6.27%和7.07%，国内供应偏紧但需求弱。光伏需求强，但出口支撑价格。后续关注出口修复，建议关注华锡有色等。

额外主题：核聚变新材料

• 领域商业化加速，国内技术取得突破，公司如安泰科技可能受益。国际投资增加，相关材料需求上升。

风险提示

• 宏观经济波动、下游需求不及预期、进出口政策变化风险。

投资提议维持正面评价。