20260712-华源证券-小金属双周报_集中补库后钨价持续调整_宏观修复推动锡价上涨_10页_1mb

小金属双周报总结（2026/6/29-2026/7/10）

核心内容概述

本报告为华源证券研究所发布的《小金属双周报》，汇总了2026年6月29日至7月10日期间小金属市场的主要价格变动及市场分析。报告涉及稀土、钼、钨、锡、锑五大小金属品种，分析了各品种的价格走势、供需变化及投资建议，并提示了相关风险。

主要观点

1. 稀土市场

• 价格走势：氧化镨钕上涨5.05%至76.58万元/吨，氧化镝上涨0.35%至142万元/吨，氧化铽上涨6.82%至689.5万元/吨。
• 供需分析：供给端政策与供应偏紧，现货供应紧缺，上游持货商低价出货意愿较低；需求端磁材企业订单偏弱，采购意愿不强。
• 投资建议：建议关注广晟有色、中国稀土、北方稀土、金力永磁、宁波韵升、正海磁材等公司。

2. 钼市场

• 价格走势：钼精矿价格上涨2.32%至5285元/吨度，钼铁(Mo60)价格上涨2.18%至32.80万元/吨。
• 供需分析：供给端国际氧化钼止跌企稳，国内矿山出货减少，市场流通性下降；需求端冶炼厂库存低位，复产带动补库需求增长。
• 投资建议：建议关注金钼股份。

3. 钨市场

• 价格走势：黑钨精矿价格下跌14.84%至43.05万元/吨，仲钨酸铵价格下跌16.34%至64.00万元/吨。
• 供需分析：产业链呈现分化格局，上游矿端惜售，冶炼厂挺价，下游刚需跟进。集中补库后价格调整，中长期关注三季度供给下降及需求好转预期。
• 投资建议：建议关注中钨高新、厦门钨业、翔鹭钨业、章源钨业。

4. 锡市场

• 价格走势：SHFE锡上涨7.35%至41.57万元/吨，LME锡上涨4.47%至5.26万美元/吨。
• 供需分析：供给端受安全形势恶化、非法采矿打击、缅甸矿区复产缓慢等因素影响，原料供应紧张；需求端受益于消费电子刚需及AI等新兴领域表现优异。
• 投资建议：建议关注锡业股份、华锡有色、兴业银锡。

5. 锑市场

• 价格走势：锑锭价格下跌5.74%至11.50万元/吨，锑精矿价格下跌11.32%至9.40万元/金属吨。
• 供需分析：供给端国内锑矿长期紧张，短期产量变化不大；需求端终端采购仍持观望态度。
• 投资建议：建议关注华锡有色、湖南黄金、华钰矿业。

关键信息

风险提示

• 宏观经济波动风险：全球经济环境变化可能影响小金属价格走势。
• 下游需求不及预期风险：磁材、消费电子、AI等下游行业需求疲软可能压制价格。
• 进出口政策变动风险：政策调整可能对小金属的跨境贸易和供应产生影响。

投资评级说明

• 证券投资评级：以6个月内证券相对于基准指数的涨跌幅为标准，分为买入、增持、中性、减持、无。
• 行业投资评级：以6个月内行业股票指数相对于基准指数的涨跌幅为标准，分为看好、中性、看淡。
• 本报告评级：对小金属板块整体为“看好”，建议投资者关注相关企业及行业动向。

总结

本报告对小金属市场进行了全面分析，指出稀土、钼、锡等品种价格在近期有所上涨，而钨和锑则出现价格调整。市场走势受到供需格局、政策影响及宏观经济因素的共同作用。投资建议方面，重点推荐具有资源储备或行业地位的龙头企业。同时，报告提示了多重风险，建议投资者结合自身情况审慎决策。