20250706-华源证券-小金属＆新材料双周报_锑价受需求影响持续探底_钨价受供给扰动维持高位_12页_1mb

小金属行业定期报告总结

稀土方面，受4月中国限制稀土出口影响，国内稀土市场出现割裂，价格震荡。氧化镨钕价格上涨0.45%，氧化镝上涨0.61%，氧化铽下跌0.42%。商务部加快出口审批流程后，部分企业获许可证，缓解供应紧张。下游需求恢复缓慢，磁材订单刚需为主，短期价格维持震荡。建议关注广晟有色、中国稀土、北方稀土、金力永磁、宁波韵升、正海磁材等公司。

钼方面，供给端收缩预期和需求疲软导致钼价下跌，近期钼精矿价格跌0.78%，钼铁价格跌0.41%。不锈钢行业需求不佳，价格承压，短期预计维持低位。建议关注金钼股份。

钨方面，供需双弱，但优惠门闸开矿指标缩减，矿价支撑高位，精矿和仲钨酸铵价格小幅上涨。需求稳定但冶炼企业盈利不佳，刚需采购为主。建议关注中钨高新、厦门钨业、翔鹭钨业、章源钨业。

锡方面，缅甸原料短缺导致供应紧张，精炼锡产量低位。SHFE锡价格涨2.57%，LME锡涨4.24%，但高价抑制下游补库意愿，短期价格震荡。建议关注锡业股份、华锡有色、兴业银锡。

锑方面，冶炼厂开工率低，供给干扰和盈利弱导致锑锭和锑精矿价格下跌4.94%和5.63%。需求稳定在阻燃和光伏领域，中长期看好产量创新低。建议关注华锡有色、湖南黄金、华钰矿业。

核聚变新材料领域，商业化加速，产业链上游材料受益。国内EAST装置打破高温世界纪录，“中国环流三号”实现高参数等离子体运行；美国企业与谷歌合作推进聚变工程，上游企业或享广阔空间。建议关注安泰科技、斯瑞新材、派克新材、东方钽业、西部超导、中洲特材。

总体投资评级为看好，关注供给端变化和政策因素，风险包括宏观经济波动、下游需求不及预期、进出口政策变动。

建议投资者根据风险承受能力选择相关股票，并密切跟踪市场动态。