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2015年530期行业与公司研究总结

一、行业研究核心内容

1. 铁路行业

• 广深铁路：2014年净利润为6.62亿元，低于预期，主要由于维护成本上升和营改增影响。预计2015-17年每股盈利分别下调至0.15/0.23/0.21元，维持买入/中性评级。
• 大秦铁路：2014年全年及2015年一季度业绩将公布，因煤炭运量疲软下调预测。预计2015年股息收益率为5.5%，维持买入评级。

2. 食品饮料行业

• 高端白酒复苏：茅台、五粮液、泸州老窖等龙头表现强劲，推荐标的包括泸州老窖、贵州茅台、老白干酒、青青稞酒、洋河股份、山西汾酒。
• 盐改影响：盐业公司渠道价值提升，食盐龙头欲进军川调市场，推荐海天味业、中炬高新等。
• 互联网+趋势：食品饮料企业加快互联网化，推荐好想你、黑芝麻、百润股份等。

3. 建材行业

• “一带一路”影响：建材行业受益于海外基建需求，重点推荐天山股份、青松建化、海螺水泥、华新水泥等。
• 水泥与玻璃：水泥均价环比下跌，玻璃市场疲软，但玻纤提价趋势明显，推荐中国巨石、长海股份等。

4. 交通运输行业

• 航空业：受益于油价下跌，航空成本下降，推荐东方航空、南方航空、中国国航等。
• 物流业：推荐“物流网络6巨头”包括怡亚通、瑞茂通、铁龙物流、外运发展、农产品、中储股份等。

5. 机械行业

• “一带一路”推动：铁路设备、核电设备、工程机械、电梯、港机板块受益，重点推荐中国北车、徐工机械、安徽合力、康力电梯、应流股份等。

6. 钢铁行业

• 成本红利：矿石发货量创新高，钢价有望上涨，推荐八一钢铁、三钢闽光、武钢股份等。
• 一带一路影响：推荐八一、三钢、玉龙、武钢、新兴铸管等。

7. 医药行业

• 龙头表现：达安基因、中源协和、泰格医药、长春高新等表现突出。
• 政策影响：关注互联网医疗和生物医药领域，推荐瑞康医药、嘉事堂等。

8. 地产行业

• 政策春风：政策由需求端转向供应端，推荐招商、保利、万科等。
• 转型企业：世联、天健、信达等企业有转型预期。

9. 非银金融行业

• 保险行业：推荐中国人寿、中国太保等，关注退保率问题。
• 券商行业：推荐中信证券、海通证券、光大证券等，关注电改影响。

10. 电力设备行业

• 一带一路影响：利好油气管输、电网建设，推荐平高电气、特变电工、首航节能等。

二、公司研究核心内容

1. 复星医药

• 业绩表现：2014年收入119亿元，净利润21.1亿元，同比增长20%/34%。
• 研发与医疗服务：拥有38个研发后备项目，医疗服务业务增长150%，推荐买入。

2. 世茂股份

• 业绩增长：2014年净利润增长15%，计划2015年销售增长10%。
• 战略转型：从家族化管理转向职业经理人管理，推荐买入。

3. 华夏幸福

• 产业新城模式：业绩增长30%，推荐买入，目标价上调至65.56元。
• 京津冀布局：拥有1,755平方公里委托面积，推荐买入。

4. 中国人寿

• 内含价值增长：2014年内含价值增长32.93%，投资收益良好。
• 业务转型：健康险、意外险增长快，推荐买入。

5. 宏发股份

• 业绩增长：2014年营收增长18.61%，净利润增长30.8%。
• 转型方向：智能继电器、新能源汽车相关业务，推荐增持。

6. 海伦钢琴

• 智能化转型：推出智能钢琴，结合互联网教育平台，推荐增持。
• 市场前景：智能钢琴市场反响热烈，推荐关注。

7. 许继电气

• 业务增长：2014年净利润增长45.74%，毛利率提升。
• 高增长领域：节能、直流、微网业务，推荐买入。

8. 三川股份

• 业绩稳定：2014年营收增长3.21%，净利润增长24.31%。
• 转型方向：智能水表、智慧水务，推荐买入。

9. 中国石油

• 年报表现：14年营收增长1.1%，净利润增长17%，维持买入评级。
• 油价影响：油价下跌导致亏损，但预计逐季改善。

10. 通策医疗

• 辅助生殖牌照：获得试运行牌照，推荐买入，目标价80元。
• 业务拓展：进军辅助生殖领域，数字化口腔业务有潜力。

三、关键信息总结

• “一带一路”：对多个行业产生深远影响，尤其是铁路、建材、机械、电力设备等领域，推动国际化发展。
• 互联网+趋势：食品饮料、医药、物流等板块加速互联网化，提升行业效率。
• 国企改革：多个行业受益，如银行、保险、建材、地产等，提升企业竞争力。
• 成本控制与盈利改善：钢铁、水泥等行业受益于成本下降，盈利预期改善。
• 行业复苏：白酒、医药等板块出现明显复苏信号，建议重点关注。
• 政策影响：房地产、金融、能源等行业因政策调整而受益，建议关注政策驱动型企业。

四、投资建议汇总

• 买入推荐：广深铁路、大秦铁路、泸州老窖、贵州茅台、天山股份、青松建化、海螺水泥、华新水泥、东方航空、南方航空、中国国航、三一重工、柳工、徐工机械、复星医药、世茂股份、华夏幸福、中国人寿、宏发股份、许继电气、三川股份、中国石油、通策医疗。
• 增持推荐：怡亚通、瑞茂通、铁龙物流、外运发展、中储股份、平安银行、中国银行、兴业银行、首航节能、平高电气、特变电工、中国西电、海天味业、中炬高新、伊利股份、大北农、安琪酵母、瑞康医药、嘉事堂、泰格医药、达安基因、中源协和、长春高新、恒顺醋业、加加食品、国泰君安推荐标的、平安证券推荐标的等。

五、风险提示

• 经济增速下滑：可能导致消费和投资增速低于预期。
• 政策不确定性：如国企改革、电改细则、市场调控等。
• 行业竞争加剧：如房地产、医药、白酒等，需关注企业竞争力。
• 成本波动：如原油、铁矿石价格波动影响行业利润。
• 技术风险：如特高压、智能设备等技术领域存在不确定性。

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