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证券研究报告/晨会纪要总结

核心内容概述

2015年3月30日的晨会纪要涵盖了多个行业公司的财务表现、投资趋势及市场分析。主要内容包括公司业绩表现、行业动态、财经要闻、股票池及限售股流通信息等。

主要观点与关键信息

1. 公司业绩分析

长期增长趋势不变

• 报告期内，公司实现营业收入3.80亿，同比增长16.11%；净利润1.04亿，同比下降1.72%。
• 尽管净利润略有下降，但主要由于募投项目推迟及软件出口退税减少，扣除这些因素后，净利润仍保持增长。
• 公司积极开拓市场，智能水表、热量表、智能电表销售额保持增长，其中热量表及系统营收同比增长57.73%，智能燃气表客户数量倍增，品牌知名度和市场地位显著提升。
• 2015年有望突破产能瓶颈，继续增长，同时加大研发投入，新增专利及软件著作权，提升技术竞争力。

主业持续快速增长

• 公司2014年营业收入40.63亿元，同比增长18.61%；归属上市公司股东净利润4.30亿元，同比增长30.8%。
• 电力、通用继电器收入增长25%，通信及汽车继电器增长12%，公司正在超越国际大厂，全球市占率超过10%。
• 新能源汽车成为新的利润爆发点，公司产品已打入国内一线新能源车企业，预计未来增长显著。
• 产业链一体化降低公司成本，单条生产线成本仅为竞争对手的1/5，提升自动化率和成本优势。

节能、直流、微网业务有望高增长

• 许继电气2014年营业收入83.59亿元，追溯调整后同比减少4.73%；归属母公司净利润10.62亿元，同比增长45.74%。
• 毛利率提升，净利润增长主要得益于智能变配电及直流输电业务，公司有望在特高压建设、节能和微网业务方面持续增长。
• 公司2014年每股收益1.05元，对应PE 24.8倍，预计15-17年EPS分别为1.31元、1.61元、1.92元，维持买入评级。

“一路一带”水泥股最大受益标的

• 公司2014年水泥和熟料销量5134万吨，同比增长1%；营业收入160亿元，归属上市公司净利润12.2亿元，同比增长3%。
• 15年产量增长看湖南和柬埔寨，利润增长主要来自湖北。
• 未来两年公司在“一路一带”核心区域的产能将达500万吨，预计占公司净利润的一半。
• 盈利预测：预计15-17年公司营业收入分别为169亿、179亿、188亿，净利润分别为15亿、17亿、19亿，EPS分别为1.01元、1.14元、1.26元，维持买入评级。

业绩稳健增长，打造“互联网+”

• 公司2014年营业收入105.03亿元，同比下降7.76%；净利润9.03亿元，同比增长31.45%。
• 毛利率提升贡献利润增长，除一般图书和新业态外，其他业务毛利率均有提升。
• 收购智明星通，打造“互联网+”闭环生态系统，推动新媒体发展，提升公司未来增长潜力。
• 盈利预测：预计15-17年EPS分别为0.86元、1.1元、1.44元，对应市盈率分别为22X、17X、13X，维持买入评级。

2. 行业动态与财经要闻

• 证监会回应股票发审会解散传闻，表示尚不清楚。
• “一带一路”战略进入落实阶段，预计2015年国内投资达4000亿元，金融支持力度加大。
• 央行对通缩态度转变，从不直接表态到必须警惕，暗示货币政策可能调整。
• 欧洲金融中心争抢亚投行办事处，卢森堡、伦敦等争夺欧洲办事处，亚投行已获42个成员国加入。

3. 股票池与限售股流通

• 股票池包含多个行业公司的投资评级、EPS预测及动态PE，如天通股份、永清环保、维尔利等。
• 限售股流通解禁，涉及多个公司，如鞍重股份、华策影视等。

行业信息与估值

• 各行业估值水平，如传媒行业平均市盈率高达447.90，而建材行业市盈率相对较低。
• A股与H股价格对比，显示部分行业存在溢价或折价现象。

总结

晨会纪要综合了公司业绩、行业动态、财经要闻及股票池信息，反映了2015年3月30日市场对各行业公司的分析与展望。整体来看，部分公司业绩稳健增长，行业趋势积极，政策支持如“一带一路”对水泥股有利，同时央行货币政策调整预期增强。股票池中的公司表现各异，部分公司被推荐买入或增持，显示出市场对其未来增长的看好。