20250822-华安证券-赛福天-603028.SH-业绩明显改善_工业机器人业务持续突破_4页_508kb

赛福天公司（603028）2025年中报分析总结

业绩显著改善
2025年上半年，公司实现营业收入10.61亿元，同比增长62.41%；归母净利润0.03亿元，同比增长124.67%。第二季度单季营收同比增长90.61%，净利润同比增长131.29%。业绩增长主要得益于光伏业务满产满销，毛利率大幅提升。

业务结构优化

1. 光伏业务：紧抓政策机遇，销量同比显著增长，经营业绩明显改善。毛利率同比提高1.76个百分点至4.61%。
2. 钢索业务：通过优化营销策略，在电梯、海洋工程等领域实现稳步增长，毛利率同比提升1.06个百分点。
3. 新兴业务：工业机器人领域取得突破性进展，已与上海交大和上海卓益得机器人公司达成合作。超高分子钢丝绳在人形机器人领域的应用逐步拓展，未来将持续深耕。

盈利能力提升
毛利率同比增长1.76个百分点，费用率全面优化：销售费用率下降0.55个百分点，管理费用率下降0.64个百分点，研发费用率同比下降0.93个百分点。归母净利率同比上升2.2个百分点至0.29%。

投资建议
维持“增持”评级。预计2025-2027年营收分别为19.38/22.55/25.46亿元，净利润分别为0.15/0.24/0.32亿元。对应PE分别为163.51/101.57/75.21倍。

主要经营风险
市场竞争加剧、原材料价格波动、产品迭代风险及汇率波动风险。

财务亮点

• 营收增速达55.4%，净利润利润率显著提升。
• 资产负债率下降，营运能力逐步改善。
• 新兴业务布局成效初显，为长期增长奠定基础。