20230319-安信证券-赛福天-603028.SH-积极推出员工持股计划_考核严苛助力战略转型_5页_759kb

报告摘要

赛福天（603028.SH）2023年员工持股计划及公司发展分析

核心内容

赛福天（603028.SH）于2023年3月19日发布员工持股计划（草案），计划向不超过59名董监高、中层管理人员及核心技术骨干授予不超过378.96万股股份，占公司当前股本总额的1.32%。受让价格为5.11元/股，股份来源于公司回购专用证券账户。

主要观点

激励机制增强：通过员工持股计划，公司进一步激发核心团队和骨干员工的积极性，有助于推动战略转型。
业绩考核严格：公司层面要求2023-2024年营业收入分别同比增长100%和200%，主要增长来自新能源业务；个人层面需通过绩效考核方可解锁股票。
战略转型布局：公司依托股东资源积极布局新能源业务，2022年12月成立苏州赛福天新能源技术有限公司，2023年1月与协鑫集成签署6亿元电池片采购合同，新能源业务表现良好。
财务表现预测：预计公司2023年营业收入为13.16亿元，同比增长105.3%；净利润预计为6500万元，同比增长200.2%。公司估值方面，6个月目标价为11.2元，对应2023年动态PE为49.4倍。
投资建议：维持“买入-A”评级，预计公司未来业绩和估值将受益于战略转型和新能源业务的推进。

关键信息

员工持股计划详情

参与对象：不超过59人，包括董监高、中层管理人员及核心技术骨干。
授予股份：不超过378.96万股，占公司当前股本的1.32%。
总份额：1936.49万份，其中预留份额为153.10万份，占份额总数的7.91%。
受让来源：公司回购专用证券账户所持股份。
受让价格：5.11元/股。

业绩与增长预测

年份	营业收入（亿元）	净利润（万元）	毛利率	净利润率	ROE
2022E	6.41	-6490	15.3%	-10.1%	-8.9%
2023E	13.16	6500	20.2%	4.9%	8.4%
2024E	19.55	11090	20.5%	5.7%	13.0%

财务指标

指标	2020A	2021A	2022E	2023E	2024E
营业收入增长率	18.8%	22.0%	-30.0%	105.3%	48.6%
净利润增长率	274.3%	5.9%	-213.9%	-200.2%	70.5%
ROE	7.1%	7.0%	-8.9%	8.4%	13.0%
ROA	4.6%	4.4%	-6.3%	4.1%	6.9%
ROIC	9.6%	8.5%	-7.0%	9.3%	14.5%

估值指标

指标	2020A	2021A	2023E	2024E
PE(X)	53.1	50.1	43.9	25.8
PB(X)	3.8	3.5	3.7	3.3
P/S	3.8	3.1	2.2	1.5
EV/EBITDA	25.3	36.7	26.1	18.0

风险提示

钢价异常波动
行业竞争加剧
产品价格波动
市场占有率上升缓慢
股权投资失利
战略转型不及预期
稳增长政策不及预期

投资评级体系

买入-A：未来6个月投资收益率领先沪深300指数15%及以上。
增持：未来6个月投资收益率领先沪深300指数5%至15%。
中性：与沪深300指数变动幅度相差-5%至5%。
减持：落后沪深300指数5%至15%。
卖出：落后沪深300指数15%以上。

风险评级

A：正常风险，投资收益率波动小于等于沪深300指数。
B：较高风险，投资收益率波动大于沪深300指数。

总结

赛福天通过推出员工持股计划，增强了核心团队和骨干员工的积极性，推动公司战略转型。新能源业务作为公司转型的关键，已取得初步成果，预计对公司2023年业绩产生积极影响。公司业绩预测显示，2023年营业收入有望实现显著增长，净利润亦有望回升。尽管存在一定的风险，但公司未来发展前景被看好，维持“买入-A”评级。

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