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25Q1扭亏为盈，重视海洋工程与工业机器人机遇

核心内容

公司发布2024年报及2025年第一季度报告，2025年第一季度实现扭亏为盈，营业收入同比增长24.8%，归母净利润同比增长118%。2024年全年营业收入同比下降22.34%，归母净利润同比下降694.08%，主要受光伏行业供需错配、市场竞争加剧及产品价格下跌影响，同时受商誉减值和资产减值拖累。公司正通过多元化布局，积极拓展海洋工程、工业机器人等新赛道，提升盈利能力与业务附加值。

主要观点

业绩表现

• 2024年全年：营业收入12.47亿元，同比下降22.34%；归母净利润-1.89亿元，同比下降694.08%。
• 2024年第四季度：营业收入2.15亿元，同比下降29.39%；归母净利润-1.61亿元。
• 2025年第一季度：营业收入3.49亿元，同比增长24.8%；归母净利润0.01亿元，同比增长118%，实现扭亏为盈。

业务转型与布局

• 海洋工程领域：全资子公司建峰索具深耕多年，产品符合国家及国际标准，获得中国船级社（CCS）工厂认可证书，客户包括中海油、广州打捞局等。
• 工业机器人领域：公司通过技术创新将传统钢丝绳技术应用于工业机器人升降系统，与深圳市海柔创新科技合作，拓展智能装备解决方案业务。
• 光伏业务：公司拥有5GW全N型电池产线，2024年出货2.78GW，同比增长60.96%。但受行业去产能周期影响，毛利率为-17.38%，同比下降26.79个百分点。预计2025年光伏业务盈利能力将有所改善。

投资建议

• 盈利预测：公司预计2025-2027年营业收入分别为15.02亿元、17.33亿元、19.46亿元，同比增长率分别为20.5%、15.3%、12.3%。
• 净利润预测：预计2025-2027年归母净利润分别为0.15亿元、0.24亿元、0.32亿元，同比增长率分别为108.1%、58.1%、32.7%。
• 估值指标：截至2025年4月24日，EPS分别为0.05元、0.08元、0.11元，对应PE分别为110.06倍、69.60倍、52.45倍。
• 投资评级：维持“增持”评级，认为公司未来业绩有望改善，业务多元化带来新增长点。

关键信息

财务数据概览

风险提示

• 市场竞争加剧；
• 原材料价格波动；
• 产品价格波动；
• 技术更新换代快，产品存在被迭代风险。

业务发展路径

• 钢索事业部：深耕电梯领域，拓展海洋工程、港口等应用场景，提升产品附加值。
• 光伏事业部：专注BC技术路线，探索产业链下游，提升盈利能力。
• 绿建事业部：稳健发展，夯实基础业务。

增长潜力

• 公司正通过多元化布局，推动传统业务向高端制造、智能装备等方向转型，提升整体盈利能力和市场竞争力。
• 海洋工程与工业机器人业务有望成为未来增长的重要引擎。

结论

公司正经历业绩调整期，2025年第一季度实现扭亏为盈，显示业务转型初见成效。未来三年，公司收入与净利润均有望实现稳步增长，尤其在海洋工程与工业机器人领域布局将带来新增长点。建议投资者关注其未来业绩改善及新赛道拓展的潜力，维持“增持”评级。