20150314-华创证券-新能源_光伏扶贫加速分布式建设_动力电池景气度持续高企_17页_743kb

新能源行业分析报告总结（2015年3月14日）

核心内容

本报告分析了2015年新能源行业的发展趋势，重点围绕光伏、风电、核电三大领域，评估了其投资价值与市场前景。同时，对部分重点个股的业绩表现和未来增长潜力进行了推荐。

主要观点

光伏行业

• 光伏扶贫计划：政策支持显著，户用和农业设施光伏项目给予35%的初装补贴，地面电站给予20%的初装补贴，叠加贷款贴息，项目IRR可达16%和14%以上，具备良好的经济性。
• 分布式光伏：由于政策调整和市场成熟，分布式光伏装机量有望超预期，2015年行业增速预计超过200%。
• 投资建议：推荐具备跨区域拓展能力的分布式光伏龙头：林洋电子、精工钢构；推荐电站龙头：阳光电源、彩虹精化。

风电行业

• 风电市场增长：受丝绸之路绿色能源示范带建设和电价下调影响，2015年新增装机量预计超过25GW，同比增长显著。
• 风机价格趋势：需求增长推动风机价格稳中有升。
• 投资建议：推荐风电整机和核心零部件龙头：金风科技、天顺风能。

核电行业

• 政策支持：两会期间重启内陆核电和核电出口相关提案，为行业带来主题性投资机会。
• 国产化替代：核心零部件的国产化替代和工艺改进是成长股出现的主要逻辑。
• 投资建议：关注丹甫股份（台海核电）、南风股份、久立特材等具备国产替代能力的公司。

关键信息

重点推荐个股

风险提示

• 光伏装机低于预期：可能影响IRR和行业增速。
• 新能源汽车推广低于预期：可能影响动力电池需求和相关企业业绩。

技术前瞻

• 新镀膜方案：采用窄铜网导体替代银浆，提高光捕捉率50%，降低成本50%，提升投资回报率。
• 镁空气电池：中科院成功研制出1000Wh镁空气电池样机，能量密度达430Wh/kg，具有商业化前景。

行业数据

• 多晶硅价格：跌幅趋缓，市场趋于稳定。
• 硅片、电池片、组件价格：整体呈下降趋势，但跌幅逐渐收窄。
• 风电新增装机容量：2014年近23GW，预计2015年将超25GW。

个股信息

A股个股市场表现

• 本周涨幅前列的包括：欣旺达（21.32%）、阳光电源（16.90%）、东方日升（12.99%）。
• 部分个股表现不佳，如比亚迪、天齐锂业、协鑫新能源等。

大小非解禁、大宗交易

• 未来三个月内有多个公司面临解禁，如天齐锂业、信质电机、首航节能等。
• 大宗交易中，上海电气、南风股份等公司出现折价交易。

行业评级

• 行业评级：推荐。
• 评级变动：维持。

分析师信息

• 张文博：华创证券首席分析师，负责电力设备与新能源行业研究，曾获《新财富》最佳分析师奖项。
• 苏晨：新能源行业分析师，具备金融工程背景，专注于光伏、风电、核电等领域。

总结

本报告认为，2015年新能源行业整体呈现增长趋势，尤其在分布式光伏、风电和核电领域。政策支持和市场驱动推动行业快速发展，投资机会显著。重点推荐具备技术优势和市场拓展能力的龙头企业，同时提醒投资者关注潜在风险。