20230825-中国银河-盛剑环境-603324.SH-半导体业务结构不断优化_新能源业务发展迈入快车道_4页_371kb

盛剑环境（603324）公司深度报告总结

核心观点：

1. 半导体业务持续优化：集成电路业务收入增长迅速，订单拓展成效显著。
2. 新能源业务高速增长：已成公司新增长极。
3. 估值提升：预计2023-2025年业绩持续增长。
4. 风险提示：市场开拓不及预期、下游需求下滑等风险。

半导体业务分析

1. 半导体业务收入增长显著，占总收入比重提升至73%，集成电路业务贡献主要增长：
   • 2023H1集成电路收入56.6亿元，同比增长78.7%，新增订单105.0亿元。
   • 半导体显示业务收入同比下降，但新增订单26.6亿元。
   • 制程附属设备及关键零部件业务实现多项突破。
2. 电子化学品领域取得进展，光刻胶剥离液实现“0到1”突破，新增产能建设与布局有序推进。

新能源业务进展

• 2023H1新能源业务实现收入15.5亿元，同比增长694%，新增订单34.9亿元。
• 中标多个重大项目，涵盖电池废气处理、光伏尾气等多个领域，业务扩展步伐加快。

核心数据与估值

• 业绩增长：
  • 2023年上半年营收77.2亿元，净利润0.77亿元，同比增长显著。
  • 预计2023-2025年净利润分别为21.2亿、27.3亿、35.1亿元。
• 估值预期：
  • 2023-2025年PE分别为187x、145x、113x，维持“推荐”评级。

风险提示

• 市场开拓不及预期风险
• 下游需求下滑风险
• 行业竞争加剧风险