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申万中小盘周报（2018/05/28-2018/06/01）总结

核心内容概述

本期申万中小盘周报主要聚焦于消费板块、智能制造、半导体材料及市场动态，重点推荐中报确定性高的消费小票，并分析了机器人、半导体材料等行业的投资机会，同时对市场减持、解禁及流动性进行了评估。

主要观点与关键信息

1. 市场表现与投资提示

• 市场下跌：本周上证指数下跌2.11%，创业板指数下跌5.26%，中小板指数下跌2.67%。
• 净减持：本周净减持金额为15.43亿元，本月净减持金额累计达83.22亿元，较上月有所增加。
• 流动性宽松：央行本周净投放资金4100亿元，流动性较为宽松，银行间7天回购利率为3.27%，转贴利率为4.05%。
• 板块表现：食品饮料、休闲服务板块上涨，通信、国防军工板块跌幅较大。

2. 消费板块推荐

• 推荐个股：洁美科技、佩蒂股份、视源股份。
• 中长期关注：荣泰健康、江丰电子、盈趣科技、银轮股份、盛通股份、亚翔集成、苏州科达、康得新、亿联网络、兴森科技、浙江仙通、凯文教育、华峰超纤、精测电子、恒润股份、三利谱、科远股份、联合光电、精研科技、埃斯顿等。
• 教育板块：A股教育迎来发展机遇，看好凯文教育、视源股份、盛通股份、百洋股份、三垒股份（美吉姆）、亚夏汽车（中公教育）等。
• 宠物食品：佩蒂股份业绩确定性高，战略清晰。
• 美妆与健康：荣泰健康、御家汇（小迷糊）等公司收入端保持强劲增长，受益于京东618大促。

3. 智能制造与机器人行业

• 行业增长：机器人行业自2018年2月起逐步走出独立行情，预计未来5年仍将保持20%以上的增速。
• 驱动因素：3C、新能源及一般工业领域自动化需求提升，推动机器人增长。
• 国产化进程：关键零部件和本体国产化加速，如埃斯顿、克来机电、拓斯达等。
• 关键企业：
  • 埃斯顿：国内机器人第一梯队，自主化率80%，业绩高速增长。
  • 克来机电：汽车电子自动化整体解决方案领军企业。
  • 拓斯达：国内集成商规模和增速领先。

4. 半导体材料与高纯靶材

• 高纯靶材重要性：是实现溅射镀膜的关键，直接影响电子器件质量。
• 市场现状：目前高纯靶材市场主要由美日德企业主导，国内厂商如江丰电子、阿石创正在努力突破。
• 国产化趋势：随着国内面板和半导体产业快速发展，高纯靶材国产化需求迫切。
• 投资建议：重点关注江丰电子（国内最大半导体芯片用溅射靶材生产商）及阿石创（综合型PVD镀膜材料厂商）。

5. 阿里与安防产业

• 阿里动作：推出AI智能摄像机，与乔安联合研发。
• 市场定位：仅涉及家庭安防市场，占整体安防市场比例较小。
• 数据驱动：阿里更关注通过该产品获取家庭视频数据，为“达摩院”提供支撑。
• 未来趋势：阿里可能联合二线安防厂商，提供云计算和AI分析能力，推动智慧城市发展。

6. 解禁与减持风险提示

• 下周解禁市值：预计31家中小板、创业板公司限售股解禁，解禁市值为176.49亿元。
• 重点警惕：恒康医疗、科蓝软件等公司解禁市值较高，需关注其对股价的影响。

申万中小盘投资组合

• 推荐组合：洁美科技、视源股份、佩蒂股份。
• 重点覆盖公司：
  • 盛通股份：业绩增长快，年复合增速30%以上。
  • 荣泰健康：内销快速增长，按摩椅龙头地位确立。
  • 科远股份：净利润连续4年增长30%，打造工业互联网平台。
  • 埃斯顿：国产机器人领军企业，步入高速增长阶段。

行业分析要点

机器人行业

• 需求增长：自动化需求扩散至3C、新能源等一般工业领域，行业增速保持20%以上。
• 产业链国产化：关键零部件（如减速机、伺服、控制器）国产化率提升，技术逐渐突破。
• 投资逻辑：技术突破的零部件和本体企业将率先享受国产替代红利，集成商则依靠下游需求提升保持成长。

半导体材料

• 高纯靶材市场：全球市场规模快速成长，2016年约113.6亿美元，预计2019年将超163亿美元。
• 国内进展：江丰电子、阿石创等企业在靶材生产技术方面取得突破，打入核心客户产业链。

投资建议总结

• 短期机会：关注机器人行业关键零部件和本体企业，如埃斯顿、中大力德、克来机电、拓斯达。
• 中长期布局：重点关注拥有技术和渠道的全产业链企业，如江丰电子、阿石创、科远股份等。
• 消费领域：推荐业绩确定、战略清晰的消费股，如佩蒂股份、荣泰健康、视源股份等。

附录：数据与图表说明

• 图1-2：展示上证指数、创业板指数及中小板指数的周跌幅。
• 图3-5：展示流动性指标变化及解禁市值分布。
• 表1-3：列出本周增减持情况及下周解禁信息，以及重点覆盖公司的财务数据与投资理由。

信息来源

• 数据来源：Wind、申万宏源研究
• 报告撰写：申万宏源证券有限公司研究部