20210614-鲁证期货-生猪周报_端午需求提振有限_盘面或仍有下跌空间_6页

端午需求提振有限，盘面或仍有下跌空间

核心内容

本周生猪现货价格持续弱势下跌，端午节对猪价提振效果有限。截至6月13日，全国商品猪出栏均价为14.78元/公斤，较上周进一步下滑。期货方面，LH2109合约本周累计下跌230元，跌幅1.14%，整体处于低位震荡状态。

主要观点

1. 现货市场疲软

• 需求不足：6月仍为猪肉消费淡季，端午节后消费预期进一步走弱。
• 供给压力大：天气转暖导致前期压栏的大肥猪持续出栏，压制现货价格。
• 二次育肥影响：3-5月二次育肥集中出栏，对市场形成明显冲击，短期内难以缓解供需失衡。

2. 政策托底作用有限

• 储备调节机制：农业部、发改委等五部委联合发布新政策，明确猪粮比为预警指标。
• 二级预警：猪粮比5:1-6:1持续三周将触发二级预警，托底价格为14-16.8元/公斤，但具体收储时间和力度尚不明确。
• 三级预警：当前猪粮比为6:1，若继续下跌可能触发三级预警，但不会启动实质性收储，对价格托底作用有限。

3. 猪周期进入下行阶段

• 产能恢复：生猪产能已接近正常水平，规模养殖仍在扩张，未来产能可能进一步增加。
• 周期特征：猪周期通常持续3年，下行期约1.5年，当前猪价仍处于下行通道，未触及底部。
• 母猪抛售：若母猪价格持续下跌，可能预示猪周期底部临近，需重点关注二元母猪的抛售情况。

4. 北方疫情趋于稳定，南方疫情成关键变量

• 北方疫情：自2020年10月起北方非瘟疫情扩散，但随着防控加强和天气转暖，当前基本稳定。
• 南方疫情：南方地区降雨增多，疫情防控压力上升，需警惕“小飞”等疫情传播风险。
• 产能恢复：南方疫情若控制良好，下半年月度出栏量将显著增加，成为影响猪价的重要因素。

5. 猪肉进口与冻品库存对市场形成压制

• 进口量增加：2021年4月猪肉进口量同比上涨8.7%，1-4月累计上涨18.1%，进口肉成为潜在供给压力。
• 冻品库存高企：冻品库容率自2月起快速上升，截至6月初已超33%，市场传闻库存达500万吨，若猪价反弹将加速出库，压制现货价格反弹空间。

关键信息

• 现货价格：全国商品猪出栏均价14.78元/公斤，持续下跌。
• 期货走势：LH2109合约收于19795元/吨，累计跌幅1.14%，仍偏空。
• 预警机制：二级预警托底价格为14-16.8元/公斤，但具体收储时间和力度不明确。
• 猪周期：当前猪价仍处于下行期，预计短期内继续下跌，但跌幅可能放缓。
• 冻品库存：库容率持续上升，若猪价反弹将加速出库，压制价格反弹高度。

风险提示

• 持仓风险：当前生猪期货合约持仓较少，需警惕市场波动带来的风险。
• 疫情风险：南方疫情若失控，将对产能恢复和猪价走势产生重大影响。
• 政策不确定性：收储机制的具体实施仍有待观察，对市场托底作用尚不明确。

操作建议

• 现货市场：短期仍以弱势为主，猪价上涨动能不足。
• 期货操作：继续偏空思路，关注盘面是否出现止跌信号。
• 关注重点：二元母猪价格走势、南方疫情发展、冻品库存释放节奏。

数据来源

• 图表数据来源：涌益咨询、鲁证期货研究所、同花顺客户端
• 报告发布机构：鲁证期货股份有限公司
• 分析师：侯广铭、朱殿霄
• 联系方式：联系电话13051524133，E-mail: 13051524133@163.com

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