20210815-东吴证券-策略周聚焦_新旧基建的发力点_7页_631kb

新旧基建的发力点总结

核心内容

2021年8月15日发布的报告聚焦于新旧基建在当前经济环境下的发力点，分析了专项债的发行节奏、资金投向及对相关行业的投资影响。报告指出，由于Delta疫情对经济的冲击，财政政策加速发力，专项债发行成为推动基建投资的重要手段。

主要观点

1. 专项债发行节奏与力度

• 发行时点：730政治局会议未考虑Delta疫情的影响，预计三季度消费与经济将承压，专项债发行将提前至8-9月明显增加。
• 发行规模：1-7月已发行专项债1.3万亿元，仅占全年预算额度3.6万亿元的38%。为完成全年预算，8-12月需月均发行4400亿元，远超5-7月均值3700亿元。
• 8月进展：8月计划发行5637亿元，截至8月13日已发行919亿元，剩余4718亿元待发。9月计划发行3718亿元。
• 信号意义：若9月实际发行规模超过计划，将被视为财政发力的明确信号。

2. 专项债资金投向

• 行业分布：1-7月已发专项债主要投向传统领域，包括市政产业园、社会事业、保障安居、交通设施，合计9400亿元，占65%。
• 地区分布：沿海地区占已发专项债的44%，主要集中在京津冀、长三角、粤港澳区域。8-9月待发专项债集中于山东、河北、四川、湖南、云南、广东、湖北、重庆等中西部及北方地区。
• 关注重点：下半年将重点加大对都市圈建设、生态环保、5G、数据中心等新基建及国家重大战略项目的关注。

3. 新旧基建投资方向

• 旧基建：涉及工程机械、建材、建筑、钢铁等行业。
• 新基建：围绕5G通信、信创（信息技术应用创新）等展开。
• 推荐个股：包括中国电信、中兴通讯、兴森科技、东方通、中国长城、用友网络、三一重工、恒立液压、马钢股份、新钢股份、华新水泥等。

关键信息

行业细分投向（截至2021年8月13日）

推荐标的梳理

风险提示

• 全球疫情蔓延风险：海外疫情反复可能对相关产业链及国内进出口造成影响。
• 宏观经济增长不及预期：若国内经济复苏不及预期，将影响上市公司基本面。
• 通胀与货币政策风险：PPI向CPI传导可能引发通胀压力，导致货币政策收紧。
• 历史经验不可复制：市场环境变化可能导致历史数据经验失效。

投资评级标准

• 公司投资评级：

  • 买入：预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘在15%以上；
  • 增持：预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘介于5%与15%之间；
  • 中性：预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘介于-5%与5%之间；
  • 减持：预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘介于-15%与-5%之间；
  • 卖出：预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘在-15%以下。

• 行业投资评级：

  • 增持：预期未来6个月内，行业指数相对强于大盘5%以上；
  • 中性：预期未来6个月内，行业指数相对大盘-5%与5%之间；
  • 减持：预期未来6个月内，行业指数相对弱于大盘5%以上。

总结

报告指出，疫情对经济的冲击促使财政政策提前发力，专项债发行节奏加快，资金投向逐步从传统领域转向新基建及国家重大战略项目。新旧基建板块迎来投资机会，重点推荐通信、计算机、工程机械、钢铁、建筑材料等领域的相关个股，同时提醒投资者注意疫情、经济增长、通胀及货币政策等风险因素。