20240201-国投证券-欧派家居-603833.SH-Q4业绩稳健符合预期_大家居战略持续推进_5页_952kb

欧派家居（603833.SH）公司快报总结

📈 业绩预告

• 2023年预计营收2248亿-2360亿，增长0%-5%。
• 归母净利润2957亿-3226亿，增长10%-20%。
• 扣非归母净利润2722亿-2981亿，增长5%-15%。

📊 分季度表现

• Q4业绩波动较大：营收预计5915亿（变动-476%-+1333%）；净利润预计647亿（变动-723%-+3129%）。按预告中枢，Q4营收同比增429%，净利润同比增1203%。

📈 战略与驱动因素

1. 大家居战略：推进渠道变革、经销商转型及组织架构优化，布局全国化。
2. 营销升级：强化品牌推广，重点布局电商、整装等渠道。
3. 降本增效：通过管理、采购、数字化等措施降本增效，供应链效率提升。
4. 政策红利：受益于先进制造业政策，非经常性收益增加。

💼 投资建议

• 维持“买入-A”评级，12个月目标价9020元。
• 2023-2025年营收预计23060亿、25872亿、28783亿，同比增长258%、1219%、113%。
• 归母净利润预计3055亿、3424亿、3845亿，同比增长1365%、1208%、1227%。
• 当前PE 122x、109x、97x；目标PE 160x。

⚠️ 风险提示

• 市场竞争加剧；原料价格波动；下游需求不及预期。

本报告仅供内部参考，详情请见国投证券研究报告尾页。