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粕类日报总结（2025年12月25日）

核心内容概览

2025年12月25日的粕类日报指出，国内粕类期货市场整体呈现上涨趋势，而外盘因节日休市，市场关注点集中在国内。豆粕和菜粕价格均受到市场传闻影响，出现不同程度的上涨，但基本面仍显示供应宽松，价格支撑有限。同时，价差变化成为市场关注的重点。

一、行情回顾

• 豆粕期货：

  • 01合约收盘价3075元/吨，上涨37元；
  • 05合约收盘价2760元/吨，上涨32元；
  • 09合约收盘价2871元/吨，上涨21元；
  • 价格表现受市场传闻推动，但基本面仍偏宽松。

• 菜粕期货：

  • 01合约收盘价2436元/吨，上涨21元；
  • 05合约收盘价2352元/吨，上涨8元；
  • 09合约收盘价2405元/吨，上涨5元；
  • 菜粕整体走势偏弱，受豆粕影响较大，市场传闻也对其产生一定影响。

• 价差表现：

  • 豆粕15价差上涨5元；
  • 豆粕59价差上涨11元；
  • 豆粕91价差下跌16元；
  • 菜粕15价差上涨13元；
  • 菜粕59价差上涨3元；
  • 菜粕91价差下跌16元；
  • 豆菜01价差上涨16元；
  • 豆菜09价差上涨16元；
  • 豆粕-菜粕现货价差上涨35元；
  • 菜粕-葵粕现货价差上涨7元。

二、基本面分析

国际市场

• 美豆市场：
  • 供需偏宽松，价格下行压力明显；
  • 前期下跌后出现小幅反弹，但缺乏持续支撑；
  • 巴西新作播种进度加快，产量预期偏高，对价格形成压力；
  • 阿根廷旧作产量较高，出口和压榨量增加，但后续增长空间有限。

国内市场

• 豆粕市场：

  • 现货市场供需偏宽松，油厂开机率维持高位；
  • 库存持续增加，但近期市场成交有所减少；
  • 供应端逐渐收紧，价格支撑增强。

• 菜粕市场：

  • 需求端逐步转弱，油厂开机率下降；
  • 菜籽供应量维持低位，颗粒菜粕库存高位；
  • 供应压力仍然存在，市场预计以震荡为主。

三、逻辑分析

• 豆粕：

  • 短期上涨主要受市场传闻影响，但中长期仍面临价格下行压力；
  • 月间价差呈现反弹，但后续可能继续回落；
  • 现货市场支撑增强，但整体供需仍偏宽松。

• 菜粕：

  • 需求支撑有限，供应端变化较大；
  • 月间价差震荡运行，受豆粕影响明显；
  • 预计价格下行空间有限，后续豆菜粕价差将偏缩小。

四、交易策略建议

• 单边策略：

  • 建议少量布局多单，关注豆粕上涨趋势。

• 套利策略：

  • 以MRM价差缩小为主，关注豆粕与菜粕之间的价差变化。

• 期权策略：

  • 建议卖出宽跨式策略，以应对市场波动。

五、图表说明

• 图1：MRMO1价差
• 图2：MRM05价差
• 图3：M15价差
• 图4：RM15价差
• 图5：M59价差
• 图6：RM91价差

以上图表均来自银河期货与iFind，用于辅助分析价差走势。

六、免责声明

• 本报告仅用于参考，不构成投资建议；
• 银河期货不对因使用本报告而产生的任何损失负责；
• 报告内容可能随市场变化而更新，不保证准确性或完整性；
• 报告版权归银河期货所有，未经许可不得复制或传播。

七、作者信息

• 研究员：陈界正
• 期货从业证号：F3045719
• 投资咨询证号：Z0015458
• 联系方式：chenjiezheng_qh@chinastock.com.cn

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