20210326-开源证券-妙可蓝多-600882.SH-中小盘信息更新_蒙牛持续增持提振市场信心_持股比例已超11.07__4页_826kb

妙可蓝多（600882.SH）总结

核心内容

妙可蓝多（600882.SH）作为国内奶酪行业的重要参与者，近期受到蒙牛持续增持，持股比例已超过11.07%，彰显了市场对其未来增长的信心。公司维持“买入”投资评级，预计未来三年业绩将保持高增长态势，特别是在奶酪业务领域。

主要观点

• 蒙牛增持：内蒙蒙牛在2021年3月11日至25日期间通过集中竞价方式增持公司股份474.48万股，持股比例达11.07%。此前已计划认购非公开发行股份1.01亿股，若完成则持股比例将达28.79%，成为控股股东。
• 市场信心：蒙牛的持续增持表明其对公司奶酪业务的长期看好，尤其是在国内奶酪市场高景气度的背景下。
• 盈利预测：公司预计2020-2022年归母净利润分别为0.65/3.19/5.37亿元，EPS分别为0.16/0.77/1.29元，对应PE分别为348.6/70.6/42.0倍，显示估值逐步下降，成长性增强。
• 业务增长：公司产品需求强劲，现有产能利用率高，计划通过定增募资30亿元扩产，新增产能达11.88万吨，为未来高增长奠定基础。
• 渠道布局：公司已覆盖29.06万个零售终端网点，计划进一步下沉市场，力争覆盖全国全部县级行政区。线上渠道持续优化，夯实天猫、京东等平台基础。

关键信息

股票信息

• 当前股价：54.29元
• 一年最高最低：70.00元 / 21.18元
• 总市值：225.47亿元
• 流通市值：222.21亿元
• 总股本：4.15亿股
• 流通股本：4.09亿股
• 近3个月换手率：94.3%

财务预测（单位：亿元）

定增扩产计划

• 募资金额：30亿元
• 新增产能：
  • 奶酪棒、马苏里拉、芝士片：8.28万吨
  • 原制奶酪、原制奶酪切片：7.89万吨
  • 手撕奶酪、烧烤奶酪：2.05万吨

财务比率（单位：%）

风险提示

• 食品安全风险：作为食品企业，食品安全是核心风险之一。
• 市场竞争加剧：国内奶酪行业竞争日益激烈，需持续提升产品竞争力。
• 产能扩充不达预期：定增扩产项目若未能按计划实施，可能影响业绩增长。

估值方法的局限性

• 本报告所采用的估值方法基于一定假设，实际市场情况可能有所不同。
• 估值结果不保证所涉及证券能够在该价格交易。

法律声明

• 本报告仅供开源证券的机构或个人客户参考，未经授权不得使用。
• 本报告基于公开信息，不保证其准确性或完整性。
• 投资决策需结合个人情况，不应仅依赖投资评级做出。

分析师承诺

• 所有分析师保证报告内容基于个人观点，与报酬无直接或间接关联。

投资评级说明

• 买入（Buy）：预计相对强于市场表现20%以上。
• 增持（outperform）：预计相对强于市场表现5%~20%。
• 中性（Neutral）：预计相对市场表现在-5%~+5%之间波动。
• 减持：预计相对弱于市场表现5%以下。

行业评级说明

• 看好（overweight）：预计行业超越整体市场表现。
• 中性（Neutral）：预计行业与整体市场表现基本持平。
• 看淡：预计行业弱于整体市场表现。

结论

妙可蓝多在蒙牛持续增持的推动下，市场信心显著提升，未来增长潜力大。公司通过定增扩产计划增强产能，同时不断优化渠道布局，提升产品竞争力。尽管面临一定风险，但其在奶酪行业的领先地位和增长势头仍值得长期关注。