20260621-国盛证券有限责任公司-煤炭开采行业周报_喧嚣褪去_情绪释放_供给受限下_需求燃则价涨_18页_2mb

煤炭开采行业分析总结

核心内容概述

2026年6月12日至18日期间，煤炭行业整体表现偏弱，中信煤炭指数下跌10.42%，跑输沪深300指数13.86个百分点，位列中信板块跌幅榜第30位。尽管市场情绪有所释放，但供需格局仍对煤价形成支撑，尤其在动力煤和焦煤市场表现较为突出。

主要观点

1. 动力煤市场

• 供应受限：主产区安全检查频繁，部分煤矿临时停产或整改，产能利用率下降，导致供应收紧。
• 需求支撑：冶金化工等终端维持刚需采购，站台大户拉运积极，部分煤矿库存低位，价格稳中上涨。
• 价格走势：本周动力煤价格总体稳定，北港动力煤报收863元/吨，周环比持平。由于部分贸易商担忧下游库存高企，市场情绪分化，部分煤矿价格小幅回落。
• 后市预期：随着旺季需求启动，煤价有望继续上行，尤其关注电厂日耗回升对煤价的支撑。

2. 焦煤市场

• 价格持续上涨：焦煤价格延续涨势，尤其是骨架煤种，山西部分优质煤种价格高位坚挺，累计涨幅达450元/吨。
• 供需紧张：山西安监形势严峻，煤矿产量处于低位，叠加下游铁水产量高位运行，焦煤供需缺口持续放大。
• 库存下滑：焦企和钢厂库存周环比继续下滑，部分焦企因焦煤不足而有限产，采购需求旺盛。
• 进口限制：蒙煤、澳煤等进口煤种难以弥补国内焦煤缺口，尤其在结构层面，山西优质低硫焦煤难以替代。

3. 行业趋势

• 国内供需主导：市场矛盾已转向国内，国内供需状况是决定煤价运行的关键因素。
• 进口不确定性：印尼煤矿生产配额审批缓慢，进口贸易商操作难度大，预计旺季期间进口量仍将低于去年同期。
• 行业集中度提升：在供给侧改革和进口管控常态化的背景下，煤炭行业集中度有望进一步提升，行业高质量发展可期。

关键信息

价格数据

• 动力煤：

  • 北港动力煤价格：863元/吨（周环比持平）。
  • 大同南郊 Q5500：717元/吨（周环比-4元/吨，同比+246元/吨）。
  • 陕西榆林 Q5500：710元/吨（周环比+100元/吨，同比+280元/吨）。
  • 鄂尔多斯 Q5500：622元/吨（周环比+15元/吨，同比+202元/吨）。

• 焦煤：

  • 吕梁主焦：1800元/吨（周环比+50元/吨，同比+750元/吨）。
  • 乌海主焦：1430元/吨（周环比持平，同比+500元/吨）。
  • 柳林低硫主焦：2010元/吨（周环比+60元/吨，同比+910元/吨）。
  • 柳林高硫主焦：1690元/吨（周环比+50元/吨，同比+780元/吨）。

库存数据

• 港口炼焦煤库存：288万吨（周环比-3万吨，同比-15万吨）。
• 独立焦企炼焦煤库存：905万吨（周环比-28万吨，同比+240万吨）。
• 钢厂炼焦煤库存：795万吨（周环比+14万吨，同比+21万吨）。

投资策略

• 重点推荐标的：平煤股份、淮北矿业、潞安环能、兖矿能源、新集能源、中国神华、中煤能源、山煤国际、山西焦煤等。
• 关注因素：
  • 布局海外及煤化工占比较高的企业。
  • 销售结构以现货为主、有成长空间的企业。
  • 业绩与估值双击的个股。

风险提示

• 国内产量释放超预期。
• 下游需求不及预期。
• 原煤进口超预期。
• 政策不及预期。

行业走势

• 煤炭行业整体表现偏弱，但动力煤和焦煤市场表现偏强。
• 煤价在供应受限和需求回升的背景下，有望继续上行。
• 随着旺季需求启动，市场情绪将逐步改善，煤价预期偏强运行。

数据图表

• 图表1：晋陕蒙主产区Q5500坑口价（元/吨）。
• 图表2：环渤海9港库存（万吨）。
• 图表3：环渤海9港日均调入量（周频）（万吨）。
• 图表4：环渤海9港日均调出量（周频）（万吨）。
• 图表5：全国73港动力煤库存（万吨）。
• 图表6：环渤海9港锚地船舶数（周频）（艘）。
• 图表7：国内海运费（元/吨）。
• 图表8：沿海8省电厂日耗（万吨）。
• 图表9：沿海8省电厂库存（万吨）。
• 图表10：北方港口动力煤现货价格（元/吨）。
• 图表11：产地焦煤价格（元/吨）。
• 图表12：CCI-焦煤指数（元/吨）。
• 图表13：港口炼焦煤库存（万吨）。
• 图表14：230家独立焦企炼焦煤库存（万吨）。
• 图表15：247家样本钢厂炼焦煤库存（万吨）。
• 图表16：炼焦煤加总库存（万吨）。
• 图表17：京唐港山西主焦库提价（元/吨）。
• 图表18：230家样本焦企产能利用率（剔除淘汰）。
• 图表19：230家样本焦企日均焦炭产量（万吨）。
• 图表20：247家样本钢厂炼铁产能利用率。
• 图表21：247家样本钢厂日均铁水产量（万吨）。
• 图表22：港口焦炭库存（万吨）。
• 图表23：230家样本焦企焦炭库存（万吨）。
• 图表24：247家样本钢厂焦炭库存（万吨）。
• 图表25：焦炭加总库存（万吨）。
• 图表26：全国样本独立焦企吨焦盈利（元/吨）。
• 图表27：全国样本独立焦企吨焦盈利（分区域）（元/吨）。
• 图表28：上证综合、沪深300、中信煤炭指数对比。
• 图表29：本周中信一级各行业涨跌幅。
• 图表30：本周煤炭（中信）个股涨跌幅。
• 图表31：重点公司公告。

总结

煤炭行业在供应受限和需求回升的双重作用下，价格整体偏强运行。动力煤市场因安检趋严和日耗回升，价格维持稳定；焦煤市场因山西优质煤种短缺，价格持续上涨。在进口受限和国内供需格局的背景下，煤价仍有上行空间。分析师建议重点关注业绩与估值双击的个股，如新集能源、兖矿能源等，同时关注海外布局及煤化工占比较高的企业。