> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 煤炭开采行业总结 ## 核心内容 本报告聚焦于煤炭开采行业，重点分析了山西煤矿复产情况、蒙煤替代趋势及投资建议。同时，对行业走势进行了预测，并列出了重点投资标的。 ## 主要观点 ### 山西煤矿复产情况 - 贸易商预期7月中旬煤是最紧张阶段，因隐性产能无法复产，复产矿产能利用率被压制至70%以下。 - 沁源县第一座煤矿复产，产能为150万吨，复产后产能利用率约为40%。 ### 蒙煤替代趋势 - 蒙煤（蒙3、蒙4、蒙5）在焦化厂中逐渐替代山西煤，尤其蒙3性价比高，可替代蒙5。 - 蒙3精煤价格比蒙5原煤高100元/吨，蒙4原煤价格比蒙5原煤低40-50元/吨。 - 大塔矿拥有洗煤厂，可提供蒙5精煤，其价格比蒙5原煤高150元/吨。 ### 行业走势 - 行业走势图显示，煤炭开采行业在2026年6月前涨幅显著，远超沪深300指数。 - 煤价超预期，叠加电价触底预期，新集能源业绩与估值有望迎来“双击”。 ### 投资建议 - **重点推荐公司**：新集能源、兖矿能源、淮北矿业、潞安环能、山西焦煤、晋控煤业、陕西煤业、华阳股份等。 - **投资策略**：关注“绩优则股优”策略，优先选择扣非归母净利同比正增长、静态估值相对偏低的公司。 - **海外布局**：提出“海外3小煤”概念，推荐力量发展（南非）、兖煤澳大利亚（澳大利亚）、中国秦发（印尼）等布局海外的煤炭公司。 ## 关键信息 ### 风险提示 - 国内产量释放超预期 - 下游需求不及预期 - 原煤进口超预期 - 政策不及预期 ### 行业走势预测 | 日期 | 煤炭开采涨幅 | 沪深300涨幅 | |----------|-------------|------------| | 2025-06 | ~1.5% | ~1.5% | | 2025-10 | ~2.5% | ~2.5% | | 2026-02 | ~38% | ~26% | | 2026-06 | ~48% | ~26% | ### 重点标的分析 | 股票代码 | 股票名称 | 投资评级 | EPS(元) | PE(倍) | |----------|------------|----------|--------------|----------------| | 601918.SH | 新集能源 | 买入 | 0.82 / 0.95 / 0.98 / 1.04 | 10.70 / 9.40 / 9.07 / 8.60 | | 601088.SH | 中国神华 | 买入 | 2.44 / 3.26 / 3.61 / 3.92 | 19.20 / 12.64 / 11.43 / 10.53 | | 601001.SH | 晋控煤业 | 买入 | 1.09 / 1.63 / 1.80 / 1.93 | 17.40 / 11.63 / 10.50 / 9.79 | | 601225.SH | 陕西煤业 | 买入 | 1.73 / 2.07 / 2.19 / 2.33 | 15.20 / 11.11 / 10.50 / 9.87 | | 601666.SH | 平煤股份 | 增持 | 0.09 / 0.54 / 0.61 / 0.69 | 92.00 / 15.52 / 13.84 / 12.30 | | 600188.SH | 兖矿能源 | 买入 | 0.84 / 1.98 / 2.37 / 2.68 | 32.70 / 9.80 / 8.19 / 7.23 | | 600985.SH | 淮北矿业 | 买入 | 0.56 / 1.09 / 1.42 / 1.61 | 27.00 / 13.80 / 10.58 / 9.32 | | 600348.SH | 华阳股份 | 买入 | 0.47 / 0.66 / 0.74 / 0.78 | 21.40 / 12.37 / 11.07 / 10.47 | ## 作者信息 - **分析师**： - 张津铭（S0680520070001）：zhangjinming@gszq.com - 刘力钰（S0680524070012）：liuliyu@gszq.com - 高紫明（S0680524100001）：gaoziming@gszq.com - 鲁昊（S0680525080006）：luhao@gszq.com - 张卓然（S0680525080005）：zhangzhuoran@gszq.com - **研究助理**： - 张晓雅（S0680125090013）：zhangxiaoya@gszq.com ## 相关研究 1. 《煤炭开采：甘其毛都口岸调研（三）：口岸贸易》 2026-06-18 2. 《煤炭开采：产量减幅扩大，需求延续增长，不畏波澜，终达所向》 2026-06-17 3. 《煤炭开采：甘其毛都口岸调研（二）：金泉》 2026-06-17 ## 投资评级说明 | 评级 | 说明 | |------|------| | 买入 | 相对同期基准指数涨幅在15%以上 | | 增持 | 相对同期基准指数涨幅在5%~15%之间 | | 持有 | 相对同期基准指数涨幅在-5%~+5%之间 | | 减持 | 相对同期基准指数跌幅在5%以上 | ## 联系方式 - **国盛证券研究所** - 北京：北京市东城区永定门西滨河路8号院7楼中海地产广场东塔7层，邮编：100077，邮箱：gsresearch@gszq.com - 南昌：南昌市红谷滩新区凤凰中大道1115号北京银行大厦，邮编：330038，传真：0791-86281485，邮箱：gsresearch@gszq.com - 上海：上海市浦东新区南洋泾路555号陆家嘴金融街区22栋，邮编：200120，电话：021-38124100，邮箱：gsresearch@gszq.com - 深圳：深圳市福田区福华三路100号鼎和大厦24楼，邮编：518033，邮箱：gsresearch@gszq.com