20260621-国盛证券有限责任公司-煤炭开采行业甘其毛都口岸调研（四）_再探口岸贸易_3页_458kb
报告摘要
煤炭开采行业总结
核心内容
本报告聚焦于煤炭开采行业，重点分析了山西煤矿复产情况、蒙煤替代趋势及投资建议。同时，对行业走势进行了预测，并列出了重点投资标的。
主要观点
山西煤矿复产情况
- 贸易商预期7月中旬煤是最紧张阶段，因隐性产能无法复产，复产矿产能利用率被压制至70%以下。
- 沁源县第一座煤矿复产，产能为150万吨，复产后产能利用率约为40%。
蒙煤替代趋势
- 蒙煤（蒙3、蒙4、蒙5）在焦化厂中逐渐替代山西煤，尤其蒙3性价比高，可替代蒙5。
- 蒙3精煤价格比蒙5原煤高100元/吨，蒙4原煤价格比蒙5原煤低40-50元/吨。
- 大塔矿拥有洗煤厂，可提供蒙5精煤，其价格比蒙5原煤高150元/吨。
行业走势
- 行业走势图显示，煤炭开采行业在2026年6月前涨幅显著，远超沪深300指数。
- 煤价超预期，叠加电价触底预期，新集能源业绩与估值有望迎来“双击”。
投资建议
- 重点推荐公司：新集能源、兖矿能源、淮北矿业、潞安环能、山西焦煤、晋控煤业、陕西煤业、华阳股份等。
- 投资策略：关注“绩优则股优”策略，优先选择扣非归母净利同比正增长、静态估值相对偏低的公司。
- 海外布局：提出“海外3小煤”概念，推荐力量发展（南非）、兖煤澳大利亚（澳大利亚）、中国秦发（印尼）等布局海外的煤炭公司。
关键信息
风险提示
- 国内产量释放超预期
- 下游需求不及预期
- 原煤进口超预期
- 政策不及预期
行业走势预测
| 日期 | 煤炭开采涨幅 | 沪深300涨幅 |
|---|---|---|
| 2025-06 | ~1.5% | ~1.5% |
| 2025-10 | ~2.5% | ~2.5% |
| 2026-02 | ~38% | ~26% |
| 2026-06 | ~48% | ~26% |
重点标的分析
| 股票代码 | 股票名称 | 投资评级 | EPS(元) | PE(倍) |
|---|---|---|---|---|
| 601918.SH | 新集能源 | 买入 | 0.82 / 0.95 / 0.98 / 1.04 | 10.70 / 9.40 / 9.07 / 8.60 |
| 601088.SH | 中国神华 | 买入 | 2.44 / 3.26 / 3.61 / 3.92 | 19.20 / 12.64 / 11.43 / 10.53 |
| 601001.SH | 晋控煤业 | 买入 | 1.09 / 1.63 / 1.80 / 1.93 | 17.40 / 11.63 / 10.50 / 9.79 |
| 601225.SH | 陕西煤业 | 买入 | 1.73 / 2.07 / 2.19 / 2.33 | 15.20 / 11.11 / 10.50 / 9.87 |
| 601666.SH | 平煤股份 | 增持 | 0.09 / 0.54 / 0.61 / 0.69 | 92.00 / 15.52 / 13.84 / 12.30 |
| 600188.SH | 兖矿能源 | 买入 | 0.84 / 1.98 / 2.37 / 2.68 | 32.70 / 9.80 / 8.19 / 7.23 |
| 600985.SH | 淮北矿业 | 买入 | 0.56 / 1.09 / 1.42 / 1.61 | 27.00 / 13.80 / 10.58 / 9.32 |
| 600348.SH | 华阳股份 | 买入 | 0.47 / 0.66 / 0.74 / 0.78 | 21.40 / 12.37 / 11.07 / 10.47 |
作者信息
- 分析师：
- 张津铭（S0680520070001）：zhangjinming@gszq.com
- 刘力钰（S0680524070012）：liuliyu@gszq.com
- 高紫明（S0680524100001）：gaoziming@gszq.com
- 鲁昊（S0680525080006）：luhao@gszq.com
- 张卓然（S0680525080005）：zhangzhuoran@gszq.com
- 研究助理：
- 张晓雅（S0680125090013）：zhangxiaoya@gszq.com
相关研究
- 《煤炭开采：甘其毛都口岸调研（三）：口岸贸易》 2026-06-18
- 《煤炭开采：产量减幅扩大，需求延续增长，不畏波澜，终达所向》 2026-06-17
- 《煤炭开采：甘其毛都口岸调研（二）：金泉》 2026-06-17
投资评级说明
| 评级 | 说明 |
|---|---|
| 买入 | 相对同期基准指数涨幅在15%以上 |
| 增持 | 相对同期基准指数涨幅在5%~15%之间 |
| 持有 | 相对同期基准指数涨幅在-5%~+5%之间 |
| 减持 | 相对同期基准指数跌幅在5%以上 |
联系方式
- 国盛证券研究所
- 北京：北京市东城区永定门西滨河路8号院7楼中海地产广场东塔7层，邮编：100077，邮箱：gsresearch@gszq.com
- 南昌：南昌市红谷滩新区凤凰中大道1115号北京银行大厦，邮编：330038，传真：0791-86281485，邮箱：gsresearch@gszq.com
- 上海：上海市浦东新区南洋泾路555号陆家嘴金融街区22栋，邮编：200120，电话：021-38124100，邮箱：gsresearch@gszq.com
- 深圳：深圳市福田区福华三路100号鼎和大厦24楼，邮编：518033，邮箱：gsresearch@gszq.com
展开完整摘要
试读结束，高清完整版pdf/doc/ppt,请点下载
