20181217-上海中期-今日早盘研发观点_8页_331kb

文档内容总结

核心内容概述

本文档为上海中期研发团队对多个商品期货品种的市场分析与操作建议，涵盖宏观、股指、贵金属、金属、农产品、能源化工等板块，重点分析了近期市场走势、政策影响、库存变化、价格波动及未来操作策略。

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主要观点与关键信息

宏观

• 国际动态：美联储、日本央行和英国央行利率决议及美国三季度GDP数据是本周重点。
• 俄罗斯加息：俄罗斯央行宣布加息25个基点至7.75%，并恢复外汇市场常规购买，旨在提升储蓄吸引力，平衡消费增速。
• 意大利预算案：与欧盟接近达成协议，但在税收和养老金福利等关键问题上仍有分歧。
• 日本国债发行：2019/2020财年国债发行量低于当前财年。
• 国内数据：11月宏观数据好坏不一，生产和消费疲弱，内需不足，投资需政策维稳。
• 外管政策：外管局局长潘功胜强调防范跨境资金流动风险，维护经济金融安全。
• 今日关注：欧元区11月通胀数据。

股指

• 期指表现：上周三组期指呈现区间震荡，2*IH812/IC1812比值扩大127个基点。
• 市场情绪：宏观政策积极，但经济数据不及预期，显示经济下行压力。
• 操作建议：建议持有2*IH812/IC1812比值扩大合约。

贵金属

• 价格走势：COMEX期金收跌0.32%，期银收跌1.35%，美元走强令贵金属承压。
• 利多因素：美联储加息预期减弱，贸易战影响担忧，避险资金可能流入贵金属。
• 操作建议：建议多单离场。

金属板块

铜(CU)

• 价格表现：沪铜1902合约震荡上行，收涨0.65%。
• 供需分析：海外冶炼厂关停导致伦铜库存下降，但国内冶炼产能将逐步爬产，出口窗口打开后供应压力或缓解。
• 操作建议：区间偏多操作，可考虑卖出跨式期权。

螺纹(RB)

• 价格表现：期指震荡，现货价格稳定。
• 供需分析：钢厂库存充足，对价格形成压制，徐州限产政策或影响供应。
• 操作建议：观望为宜。

热卷(HC)

• 价格表现：期指震荡上行，现货价格稳中偏强。
• 供需分析：焦炭价格探涨，推动热卷需求，但供应端仍偏强。
• 操作建议：多单谨慎持有。

铝(AL)

• 价格表现：沪铝1902合约震荡，现货价格稳定。
• 供需分析：国内电解铝产能四季度可能复苏，库存去库接近尾声，供需两弱。
• 操作建议：轻仓试空。

镍(NI)

• 价格表现：期价震荡偏强，但短期反弹动力不足。
• 供需分析：中美贸易摩擦影响市场情绪，需求端疲软。
• 操作建议：观望为宜。

锰硅(SM) & 硅铁(SF)

• 价格表现：期价震荡走弱，现货市场低迷。
• 供需分析：下游消费疲软，库存压力较大。
• 操作建议：逢反弹偏空思路。

铁矿石(I)

• 价格表现：期价震荡走强。
• 供需分析：铁矿石供应端表现平稳，需求端略有支撑。
• 操作建议：观望为宜。

天胶(RU)

• 价格表现：维持区间震荡。
• 供需分析：供应端宽松，需求端疲软，库存持续下降。
• 操作建议：日内区间操作。

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农产品板块

白糖(SR)

• 价格表现：郑糖主力偏强震荡，但新糖集中上市承压。
• 供需分析：巴西降雨影响压榨进度，国内新糖收购价下调，成本支撑减弱。
• 操作建议：偏空思路操作。

玉米及玉米淀粉

• 价格表现：玉米价格震荡上涨，淀粉价格震荡走强。
• 供需分析：玉米阶段性供应格局宽松，淀粉库存下降。
• 操作建议：建议逢高做空远月玉米，观望淀粉。

大豆(A) & 豆粕(M)

• 价格表现：豆一、豆二价格持续下跌，豆粕库存高位。
• 供需分析：美豆丰产格局压制价格，国内采购预期增强。
• 操作建议：耐心等待买点，豆粕建议空单滚动操作。

豆油(Y) & 棕榈油(P)

• 价格表现：豆油库存下降，棕榈油库存增加。
• 供需分析：豆油与棕榈油存在季节性差异，库存压力对棕榈油持续压制。
• 操作建议：持有豆棕价差缩小。

菜籽类

• 价格表现：菜粕价格降至低位，需求有所好转。
• 供需分析：进口菜籽库存增加，但菜粕库存下降。
• 操作建议：菜粕空单滚动操作，菜油建议暂且观望。

鸡蛋(JD)

• 价格表现：鸡蛋主力合约震荡走低。
• 供需分析：鸡蛋消费替代性显现，春节前供应或偏宽松。
• 操作建议：稳健者多单继续持有，激进者可逢回调介入。

苹果(AP)

• 价格表现：苹果期货震荡走低。
• 供需分析：果农惜售情绪浓厚，交易分化，次果率高产区仍偏弱。
• 操作建议：逢高做空。

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能源化工板块

原油

• 价格表现：欧美原油期货下跌，美元走强打压市场。
• 供需分析：OPEC减产落地，但全球供需仍偏弱，美国钻井平台减少，阿联酋增产。
• 操作建议：经济前景担忧加剧，油价大幅回跌，建议观望。

PVC(V)

• 价格表现：PVC主力合约小幅回升。
• 供需分析：供应端压力较大，需求端疲软，出口利润维持高位支撑需求。
• 操作建议：观望为宜。

沥青(BU)

• 价格表现：沥青价格震荡，部分区域价格下跌。
• 供需分析：北方市场逐步向冬储靠拢，华东、华南仍有收尾需求。
• 操作建议：反套止盈。

甲醇

• 价格表现：甲醇主力合约维持震荡。
• 供需分析：供应略大于需求，进口货压制库存。
• 操作建议：建议稳健者暂且观望。

玻璃(FG)

• 价格表现：玻璃期价震荡。
• 供需分析：北方赶工需求尚存，华中、华南需求仍偏弱。
• 操作建议：暂且观望。

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研发团队成员

• 宏观金融研发团队：黄慧雯（Z0010132）
• 金属研发团队：黄慧雯（Z0010132），何立弘，韦凤琴，葛蒙，李吉龙
• 能源化工研发团队：高彬（Z0012839），雍恒
• 农产品研发团队：王舟懿（Z0000394），闫星月